　　一、【宏观要闻聚焦】

　　国家统计局将于14日公布5月份主要经济数据。路透社预测：中国5月CPI预计较上年同期上涨5.4%，追平3月份创下的32个月高位。

　　资金：继招商银行公布欲融资后，9日中信银行也公告称将募资不超过260亿，据统计今年来银行的融资额已近4000亿。

　　国际因素：美国商务部宣布，4月份贸易赤字缩小6.7%，总计达437亿美元，远低于480亿美元的市场平均预期，3月份经修正贸易赤字为468亿美元。专业人士称，贸易赤字下降，可能会推动第二季度GDP增幅提高0.4%。

　　美股中国概念股大跌引发了国外投资者对中国投资标的的悲观预期，国际板或将在年内择机推出的消息亦助推了资金出逃B股的要求。

　　欧央行与英国央行维持基准利率不变。

　　资料来源：WIND、平安期货研究所

　　二、【市场深度观察】

　　☆股指期货市场多头持仓占比反弹，市场信心仍较为脆弱

　　从相对先行的指标20大净多持仓比观察，昨日多空持仓小幅反弹，多头占比有所回升。相对于7日的反弹，此次多头占比的增加伴随的持仓总量是相对较低的。由此我们认为，在空头总体占优势的情况下，多头预期有所缓和。由于目前多头持仓占比仍处历史低位，总持仓变化不大，我们认为近期市场将以震荡为主，市场信心比较脆弱，谨防进一步下跌风险。

　　☆股指现货市场昨日各板块资金流出，防御型板块受青睐

　　从板块资金强度看，股指现货市场昨日整体资金流出，各板块呈现出不同程度资金强度的明显下降。流出较为明显的板块包括农林牧渔、医药及铁路基建。从各大板块资金强度占比来看，目前医药和电器板块相对较强外，其他各板块资金支持强度呈均衡状态。从日间各板块资金强度变化来看，电力与商业连锁昨日单日内相对之前的交易日资金减少明显。此外，铁路基建和酿酒食品昨日资金流出也相对明显。结合各板块涨幅来看，医药、商业连锁和电力板块昨日跌幅并不明显，谨防今日内下跌风险。

　　3日内各板块累计资金强度统计结果表明，除电器、农林牧渔及稀缺资源板块外，其他各板块资金量至昨日累计已为净流出。酿酒食品板块流出最为明显，银行板块多日累计资金流变化不大，已连续较长时间维持弱势。

　　三、【期指套利策略】

　　建议目前震荡市加大跨期套利资金，套利机会相对较多。

　　依据4月16日至6月9日收盘价数据，沪深300指数与IF指数相关系数为0.9967，较6月8日降低0.0002。主要原因为总持仓量有所反弹。

　　期现组合持有期套利收益率目前显示，IF1109及IF1112合约存在正向套利收益率(见下表)。由于市场短期内震荡概率的增大，且IF1109与IF1112合约提高保证金比例至20%，不建议期现套利者持仓过夜。从持有期收益率考虑，建议持有跟踪沪深300指数的现货组合的小资金投资者可适量做空IF1109合约，在近期平仓获得持有期套利收益。对于大资金期现套利者，考虑到冲击成本，建议降低期指空头仓位。

　　跨期套利模型显示，今日可考虑做多IF1109合约，同时做空与之对应的等比例IF1106或IF1107合约；做多IF1112合约，同时做空等比例其它三交易合约，待价差回归均值后平仓获得跨期套利点数收益。从今日套利保证金帐户风险控制来看，可平仓等比例多头IF1112合约及空头IF1106合约获得保证金收益。

　　另外，建议套保盘可继续持有IF1112合约空头，或适量增加配置IF1109合约空头仓位，获得到期正向收益率。从今日套保保证金风险控制来看，可平仓进行多头套保的IF1112合约，以取得每份合约约960元的保证金收益。

　　表3-1: 期指合约基础数据

　　昨日期指合约基差率及升(帖)水率

　　升(贴)水率% 增长增幅% 基差率%

　　IF1106 -0.06 -0.15 -170.26 0.06

　　IF1107 0.58 0.31 113.98 -0.58

　　IF1109 1.55 0.35 28.88 -1.52

　　IF1112 3.12 0.52 19.82 -3.03

　　资料来源： WIND、平安期货研究所

　　表3-2: 期指合约套利数据

　　期现组合持有期套利收益率

　　正向套利收益率% 反向套利收益率% 套利机会