讲述者︱罗伟广 广东新价值投资有限公司投委会主席

　　采访者︱谭志娟 《投资者报》记者

　　5月小盘股继续演绎弱势行情。据中信证券测算，小盘股指数5月份下跌11.6%，其中，创业板指数下跌8.6%，并且在月中创出809点的历史新低；而中小板指数则下跌9.3%，并跌破了6364点的重要支撑位。

　　与此同时，5月小盘股成交量也大幅下滑。中小板和创业板的日均成交量分别为213亿元和49亿元，较4月环比大幅下跌36%和22%，创下15个月来的低点。

　　对此，在我们看来，虽然一些创业板上的小盘股跌幅达到了40%，但高估值跌成了低估值，又凸显出投资机会；并且，我们看好一些前景较好的小盘股，相信它们未来仍会涨上去。

　　三因素不利大盘蓝筹

　　我们认为，从环境上看，目前大盘蓝筹起来有三个不利的条件：

　　其一，结构转型造成了短期的经济减速，这是大家都比较担心的方面。

　　国家统计局公布的工业增加值同比增长率，已从3月份的14.8%下降到4月份的13.4%，环比增速也从3月份的1.19%下降到0.93%。显然，4月工业增速明显回落。

　　由于4月份的工业增加值增速大幅低于预期，为此很多券商大多预测5月工业增速13.5%，全年增速为12.4%。

　　而且他们还纷纷下调了2、3、4季度工业增速的预测。其中，国泰君安将2011年2季度工业增速预测从15.2%下调至13.4%，3季度工业增速从14.9%下调至11.1%，4季度GDP增速从13.3%下调至9.4%。

　　其二是通胀问题。

　　6月14日，国家统计局将公布5月份的宏观经济数据。不过，我们预计5月CPI或再创高位。

　　目前安信证券、华创证券等很多国内券商机构也都预测5月CPI将到达5.5%的高位，其主要原因是南方旱情导致了食品价格上涨，短期内推高了CPI。

　　其三是房地产调控。

　　自从去年，国务院出台一系列房地产调控政策以来，近月一线城市的楼市成交量出现急剧下滑，其调控政策已初步显出效果。并且，房地产调控的政策未来可能会更紧。

　　近期，市场更有传言称第四轮楼市调控政策可能出台。至少在未来一年之内，中国房地产调控的政策将会越来越紧。

　　因此，这三个方面是制约大盘上涨的最主要因素。等大家对经济减速的担心消除、通胀结束以及房地产价格被抑制住后，大盘蓝筹才会真正好起来。

　　风格转换或已到来

　　过去两年时间里，前一年半是小盘股的大牛市，而最近半年是小盘股的大熊市。

　　从指数上看，从去年10月至今，以创业板为代表的小盘股跌幅达到了40%，这意味着市场已经调整到一个阶段。

　　目前市场下跌的主要动能来源于中小板和创业板，小盘股或面临最后一轮下跌。

　　从去年10月开始，小盘股由强转弱，大小盘风格轮换。

　　目前小盘股已经出现了恐慌性下跌，未来市场大小盘强涨强跌的风格特征会转弱，将出现小盘股止跌，大盘股也不会涨的局面。而大盘股的低估值将对市场形成强力支撑，市场震荡整理的概率很大。

　　看好医药、消费板块的小股票

　　眼下，虽然前期创业板与中小板上的小盘股跌幅较大，但小盘股中依然有不少优质个股具备投资价值，值得投资者“淘金”。

　　回顾过去可知，在1996年到2001年的A股长牛市中，小盘股大幅超越市场；2009年之前，小盘股整体走势与大中盘股接近；而从2009年中开始，小盘股走势大幅超越大盘股；到了2010年，虽然A股市场整体表现不佳，但许多小盘股涨幅却仍然翻番。

　　为此，我们建议投资者6月可配置创业板与中小板前期跌幅较大的小股票，这些小股票仍存在结构性机会。

　　事实上，我们目前就配置了一些前景较好、高成长性的医药与消费板块的股票。

　　值得一提的是，我们往往买入被大家抛弃的小盘股。

　　虽然一些小股票跌了30～40%，但我们认为他们未来仍会涨上去。其次，我们看中的是这些小盘股长期优秀的业绩以及高成长性。最后，虽然跌了不少，但这些小股票的基本面没变化，而基本面是支撑股价上涨的根本因素。