国泰君安国际 刘谷

　　虽然原油价格短期有所调整，我们认为油田服务业将继续恢复，在未来几年将呈上升趋势。基于供过于求的行业情况，我们预期日费仍可改善，国际市场约上升10%但中国沿海将持平。

　　公司增发A股获中国证监会有条件通过。近期A股股价下跌有轻微负面影响。

　　新建钻井船以及其他分部的产能扩张基本如计划。现有的计划可令2011-2013年业绩稳定增长。A股增发后强劲的现金水平令公司可考虑进一步扩能或减债。但新管理层对扩能显保守。

　　2010年业绩显示公司更好的成本控制。但我们认为，由于较高的PPI和劳动力成本，公司成本控制将面临挑战。

　　我们上调2011年每股盈利10.3%，略调低2012年1.4%。主要基于调高的盈利预测，目标价由15.60港元上调为16.90港元。公司可受益于人民币的加速升值、长于预期的低息环境。利比亚陆上钻机负面影响应不大。但深海项目有技术和投资的风险。维持投资评级为“收集”。