　　新快报讯记者陈伟新报道 6月下旬以来大盘快速反弹，在短短三周的时间指数涨幅超过7%，大盘的连续反弹加上个股活跃度的显著提高，激发了市场中压抑已久的做多热情，有不少市场人士开始修正年内的高点目标至3000点之上。但也有基金界人士认为，目前仅是一波反弹行情。

　　CPI下半年将现拐点

　　据国家统计局7月9日发布的经济数据显示，6月居民消费价格(CPI)同比上涨6.4%，工业品出厂价格(PPI)同比上涨7.1%，6月CPI指数涨幅略高于市场预期，主要是受到食品价格的推升。

　　一位来自券商的宏观分析师表示，随着国外原油价格的走弱，海外热钱的退朝，输入性通胀将在下半年得到缓解。CPI指数将在下半年出现拐点回落。

　　华泰证券最新发布研究报告指出，目前尚难言宏观紧缩就肯定已经到头，政策复杂性和通胀复杂性犹存。如果政策偏紧的大基调不变的话，将制约行情反弹空间。

　　据历史统计数据显示，在近十年的时间内，国内CPI指数共出现过两次高峰回落的过程，分别是2004年底以及2008年中，而相对应的股市指数则分别在2005年上半年与2008年下半年出现暴跌探底走势。一位深圳的私募人士向记者表示，“通胀无牛市是市场的一个基本规律，所谓通胀就是指CPI指数超过5%。2007年牛市的530以前是股市最好的时候，当时CPI指数维持在4%以下，随后大盘探底后再创6124点新高，而当CPI冲高至6%以上，市场再出现系统性上涨的可能性极少”。

　　对股票类资产仍需谨慎

　　兴业保本基金拟任基金经理杨云表示，从目前的宏观基本面看，货币调控政策与调控效果即CPI的回落会有1-3个月的时间差，CPI即将在下半年出现回落是大概率时间，但回落的幅度也比较有限，政策放松的空间不大。因此，预计下半年出现连续加息的可能性较少，但其他货币政策调控手段仍将继续实施。从历史统计数据看，每逢CPI见顶回落过程中股指均很难有好表现。预计下半年A股市场的机会不多，对股票类资产仍将保持非常谨慎的态度，目前大盘的上涨只是一波反弹行情，不宜过分乐观。

　　嘉实优质基金的基金经理刘天君表示，虽然三季度股基有望逐步出现正收益，但没有贝塔行情，市场仍是振荡为主。他认为，三季度仍可看好家电、工程机洗、水泥、煤炭等低估值板块，但三季度末就要逐步退出。三季度末到年底前消费类和成长股(食品、医药、零售、TMT等)有望取得超额收益，但也需谨慎选股。至于银行股，受地方债问题的困扰可能陷入低估值陷阱，他建议投资者回避。