一、主线下的机会和风险

　　国务院会议表示升幅过快的二、三线城市也要限购，是房地产调控的重要事件，而未来住建部出台的限购名单将成为关注的焦点。从管理预期的角度来看，由于保障房等投资可以确保经济平稳增长，而高房价、高通胀等压力仍然较大，预计限购令在二三线城市进一步推广的可能性较大，并最终强化市场的地产调控预期。

　　从行为分析角度来看，我们认为随着地产调控预期的加强，投资者必然会进行心理的对比，对照去年4月份的调控，资金将重新回流到部分估值合理的防御消费品种中，我们认为短期机会在此，同时继续对地产表示谨慎。

　　二、为什么我们看好防御消费品种的机会（机会）

　　1、 地产调控加强将促使资金的风格转向防御

　　地产是当前中国经济周期之母，本次国务院会议表示2，3线城市也将限购基本确立了短期地产调控加码的基调，预计将对市场预期产生较大的影响，尤其是周期性板块，我们认为部分周期性品种的反弹基本结束。

　　地产调控的未来走势如何还存在很多不确定性，从行为分析角度看，资金风格将据此发生变化，从受拖累的部分周期品撤退进入相对稳健的品种，也就是部分估值合理的防御消费品板块，比如白酒，百货，医药，食品饮料等。

　　2、 中报业绩预期也将刺激部分估值合理的防御消费品板块

　　诚然在当前地产调控加码的背景下，不少板块的业绩预期变得不确定，而即将公布的中报中，业绩相对确定增长的板块，可以说就是消费品板块，资金从安全角度入手，必然选择这些板块来躲避业绩风险，这将对相关的板块有利好作用。

　　另外从估值的角度来看，前期市场暴跌拖累了消费品板块，基本修正了10年以来相对市场的高估值状态，不少龙头个股的估值重新进入合理水平，资金重新配置也就显得很合理了。

　　三、为什么短期看空地产股（风险）

　　今天传闻住建部将拟定具体的限购名单，预计将达到100多个城市，基本覆盖全国的2，3线城市，我们认为这将不利于房地产板块短期的走势。

　　调控政策的加码将造成投资者的心理压力，尤其是有去年板块暴跌的心理暗示，从行为分析角度来看，我们判断将对近期地产板块继续形成一定的压力，继续短期看空地产股，短期拐点需要等待相关调控细则的出台，中期拐点则需要等待房价实质性回落和保障房建设的加速开工，从而预期政策不再收紧。（广州万隆）