今日(7月25日)沪铜主力1110合约开盘72000元/吨，盘中受国内商品市场整体阴跌影响，小幅收低，幅度-0.60%。值得注意的是，盘中两度调整到71500支撑价位，是此次沪铜主力在回调过程中的回归分析的合理价位，若沪铜继续维持上涨通道走势，则71500元/吨是强的支撑位，沪铜调整到此，预示在价格方面，此次调整的幅度已经基本到位。

　　现货方面，上海有色(1#铜)跌110元/吨，最低价71320元/吨，高价71500元/吨，均价71410元/吨。佛山(南海灵通)铜报价，电解板(不含票)高价64900元/吨，涨跌-100元/吨。国标无氧杆8mm(不含票)高价66000元/吨，涨跌-100元/吨。国标低氧杆8mm(电阻合格)(不含票)高价64700元/吨，涨跌+0元/吨。

　　国际产区方面，自周四开始，天气处于寒冬季节的智利国营铜业再次举行罢工，至今日为止已逾4天，智利新任不久的能源部长宣布辞职，能源部长费尔南多·埃切维里亚称自己辞职的原因是与从事能源行业的公司存在利益关联。因没有达成结束罢工协议的迹象，智利铜业工会称拟扩大罢工范围至全国，该矿的铜产量占全球总产量的7%。

　　国内库存消费方面，上海保税区的铜库存，随着2-5月份的去库存化，已经出现下降，从60万吨降到5月底的20万吨。6月份国内的精铜的表观需求增加，数据为65.26万吨，环比、同比均增长。铜材表观消费量107.49万吨，再度突破100万吨。上海交易所的库存仓单，周末日库存报31519吨，高于上周30374吨，但中期仍为下降趋势。因此，在国内的需求上，并未出现较大的利空面。

　　美国房建6月美国房屋开工成长14.6%，数据为1月以来最高，建筑许可成长2.5%。国内的房屋价格方面，6月份70个大中城市中新建商品住宅价格环比下降的城市有12个，持平的城市有14个，其余44个城市则小幅上涨。当前楼市价格整体继续僵持，但部分二三线城市价格有快速上涨势头。因此，美国和国内的房建提振铜市。

　　国际宏观面上的问题是今日大宗回调的主要因素，美国众议院和奥巴马的有关上调举债上限的协商中断，此次上调债务上限的最后期限是8月2日，如美国无法取得上调债务上限的众议院通过，则可能导致美国债务的违约事件，初次的谈判破裂因为收入问题，但削减支出方面仅有100亿美元的分歧。因此，市场对事态未明作出了先期的反应。另外，穆迪将希腊评级下调三级到Ca，并称违约机率达到100%，因此市场产生了一定的负面效应。目前欧元区和美国方面均对事态作出积极的措施，市场对美国最后能上调债务上限保持谨慎乐观态度。因而，从市场来看，因素影响对近期大宗商品的走势产生较大的日内波动。

　　综合来看，生产和需求面基本以利多为主，但是国际形势影响对日内行情会产生较大的波动；技术上来看，今日的回调低点71500是较为合理的支撑价位，料后市的回调空间已收窄。

　　广州期货研究部：林德斌