汇添富基金刘子龙认为，由于拉动金价上升的四大要素都没有消失，所以黄金的牛市仍存在。

　　《理财周刊》：

　　投资贵金属应多元化

　　文/本刊记者 冯庆汇

　　黄金和白银无疑是去年至今最热门的投资品种之一。即使前期遭遇大幅调整，这两种贵金属依然保持其涨势。于是，以这类投资为卖点的基金也频繁推出。对于黄金和白银的前景，汇添富贵金属基金拟任基金经理刘子龙在接受记者采访时表示，其牛市进程还在途中。

　　黄金需求推动强劲

　　“目前世界各国央行的储备里都有贵金属，其中以黄金为主。过去十年，各国央行都是净卖出黄金的，但去年变成了净买入，而且今年净买入达到129吨，第一季度的净买入数超过了去年的总数。”

　　刘子龙介绍说，全球主要金融机构对于金价的预测大部分是未来2～3年每盎司达到2000美元。有的比较积极，比如说渣打银行的预测是5000美元。另外，一些国际知名投资者的预测也在2000美元以上，比如索罗斯。

　　刘子龙表示，对于贵金属价格的分析，有别于股票等品种，因为贵金属是一个实物，最简单的分析是考察供求关系。在黄金的供求关系中，目前金饰需求占61%，投资需求占到27%；供给方面，黄金开采超过50%。“现在，全世界已开采的黄金存量是17万吨，探明的储量是4.8万吨，一共21万吨左右。每年的产量是2500吨，照此速度，不到20年就可以挖光。从1985年开始，黄金产量都是稳固上升的，最近十年，黄金的产量开始趋于平稳。欧洲央行和IMF是国际上收进黄金的重要机构，近几年，它们的售金量每年在减少。”刘子龙说。

　　WIND数据显示，过去十年间黄金价格涨幅超过4倍，超过股票、债券等资产涨幅。刘子龙认为，这背后原因是由于全球黄金持续供不应求，多国央行和国际投资者基于避险和对冲需求持续增持。

　　以金砖四国收储黄金为例，在它们的外汇储备中，黄金的比例相对比较低。中国去年年底是1.7%，巴西0.5%，俄罗斯和印度最近几年收储比较积极，已经达到了6.7%和8.1%，欧美国家央行手中持有黄金比例平均在10%左右。如果中国和巴西要追上俄罗斯和印度的黄金比例，按照这两国的外汇储备规模，如果逐年提升比例，所要购买的黄金几乎超过了每年黄金的新产量。

　　在刘子龙看来，投资黄金主要是用来保卫财富，黄金可以对冲货币贬值的风险和地缘风险。“对于大家关心的未来金价走势，我认为要看主要货币的走势，如美元、日元、欧元到目前来看走势都不太好，这还将在推动金价上升。其次，美元政策的走向，因为黄金是以美元定价的，所以说，美元的供应量决定了金价。再次，欧债危机的发展，如果欧债危机不解决，还会带动金价上涨。最后要看货币政策体系的改革及未来的发展。现在货币体系的改革势在必行，目前的情况下，只有提高价格，这种预期也会带动金价的上升。由于拉动金价上升的四大要素都没有消失，所以我们判断黄金的牛市仍存在”。

　　白银亦有戏

　　除了黄金外，贵金属的主要品种还有白银。白银在深度调整后，上月有不错的涨幅。

　　刘子龙介绍说：“白银相对于黄金来说还有更多的用途，主要的用途是工业用途。虽然它的存量跟藏量比黄金大，可是白银因为有工业的用途，用了以后就没有了。过去70年，白银存量从30万吨下降到3万吨，然而黄金的存量反而在同期从3万吨变成10万吨，这是黄金与白银的主要区别。从价格上看，银价有工业的属性，也有贵金属的属性。所以我管理的基金除了投资有实物黄金支持的交易所交易基金（ETF）外，还可投资有实物支持的白银、铂金和钯金ETF。主要是为了分散单一投资带来的风险。”

　　“我们发现，和黄金类似，白银的价格在很大程度上也是由供需关系决定的。据我们预测，未来5年，白银的需求有望增长36%至66600万盎司。而与此同时，白银的矿产增长有限，自1999年十几年来，仅增长了33%。我们有理由相信，供需缺口会继续为白银价格提供支撑。”

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