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经过较大幅度的调整,在国家大力推动新兴产业的大战略下,中小盘股又再度引起市场关注。华泰柏瑞指数投资部总监张娅26日在上交所交易基金(ETF)投资培训研讨会上表示,当前时点上,上证中小盘ETF较宜使用“长期投资策略”。
张娅说,经过2011年以来的一轮调整,上证中小盘指数市盈率已回落到19.21倍,处于2005年以来的历史估值中位数下方约32%处。随着此轮高通胀带来的中小股票估值的全面回归,中小盘股票的超额收益有望伴随结构调整周期的实质性展开,再次得以体现。张娅称,上证中小盘指数成份股前5大行业为医药生物、机械设备、化工、交运设备和交通运输,与“十二五”规划中产业升级的方向较一致。当通胀水平开始回落,上证中小盘ETF可能将会成为抓住转型经济周期产业升级机会的投资工具之一。
张娅说,A股市场大小盘风格转换持续存在,其背后的实质是产业周期的更替。海外经验显示,在经济转型的背景下,中小盘指数的表现超越市场平均水平的概率较大,时间窗口也较长。这种情况在当今A股市场也日益明显。特别是2009年以来,中小盘股票的超额收益持续时间超过了1年,根本的驱动原因就是中国经济处在产业转型周期的转折点上。