信达国际 赵曦文

　　银基集团上年度收益22.17亿元，按年上升68%，纯利按年增长47.7%至5.85亿元；毛利率方面，上半年毛利率较下半年为低，全年整体毛利率达46.1%。集团表示，上半年毛利率下跌，主因新产品推出，需要给客户优惠，加上上半年为淡季所致，希望新财年毛利率可维持40.0%以上。

　　展望前景，计划在未来二年至三年将营销体系从市级发展至县级，同时扩大中低端产品线。3月止，集团“品汇壹号”形象店及五粮液形象店逾250家。预计未来两年至三年内开设店至1,000间以上，目标今年店铺数目增至500间，截至3月底至，已开设253间形象店(当中173间为五粮液专卖店，80间为品汇壹号)。

　　集团指出，今年4月集团旗下白酒已加价17%，估计10月份亦会加价，但现时仍在观察当中。未来会积极考虑并购上游生产商、酒厂等项目，但现时仍未有进一步消息可公布。集团去年获得“永福酱酒”的15年全球独家经销权和“国窖1573”的10年国内独家经销权。虽然新的白酒产品将会摊薄原有产品的收入，减低集团总收入的增幅，但预期新产品仍将为集团总收入带来不俗的利好作用。

　　集团宣布，已与广州潘高寿就可能收购事项订立无法律约束力之意向书，并将会收购天然保健品少于50%的股权。集团具备内需概念，而历史市盈率则仅为约13倍，考虑到集团过往稳定的营运历史及发展前景，估值吸引，建议趁低吸纳。

　　买入价：6.50元(上日收市价：7.00元)

　　目标价：7.50元

　　支持位：5.81元