德圣基金研究中心

　　上周A股触底反弹，前半周延续之前的弱势格局，而周四在全球市场反弹带动下市场信心恢复，大盘股带动股指报复性大幅反弹。从基金操作来看，基金对市场反弹并未提前做好准备，但持续两周的整体减仓势头减弱，上周平均仓位基本稳定，而操作分化仍旧明显。

　　8月25日仓位测算数据显示，上周偏股方向基金平均仓位相比上周略有降低。可比主动股票基金加权平均仓位为79.26%，相比前周降低0.62%；偏股混合型基金加权平均仓位为73.35%，相比前周小幅降低0.55%；配置混合型基金加权平均仓位68.22%，相比前周小幅下降0.39%。测算期间沪深300指数反弹2.46%，存在一定的被动增仓效应；因此扣除被动仓位变化后，上周偏股方向基金继续小幅减仓。。

　　上周非股票投资方向的其他类型基金的股票仓位也有小幅下降。其中，保本基金加权平均仓位18.34%，相比前周下降0.63%；债券型基金加权平均股票仓位11.56%，较前周下降0.4%；偏债混合型基金加权平均仓位28.06%，相比前周下降0.68%。

　　从不同规模划分来看，三种规模的偏股方向基金加权平均仓位均继续小幅下降。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位77.34%，相比前周降低1.22%，减仓最为明显。中型基金加权平均仓位76.49%，仓位与前周基本持平。小型基金加权平均仓位75.19%，相比前周微降0.5%。

　　从具体基金来看，上周主动减持基金仍占据多数，而敢于在弱势中增仓的基金也有所增多，操作分歧仍旧较大。扣除被动仓位变化后，196只基金主动减仓幅度超过2%，其中48只基金主动减仓超过5%。另一方面，增持基金数量也有所增加，93只基金主动增持幅度超过2%，其中16只基金主动增持超过5%。

　　上周基金仓位水平分布变化不大：重仓基金(仓位>85%)占比20.62%，相比前周降低2.58%；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比31.62%，增加2.92%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为25.26%，减少1%；仓位较轻或轻仓基金占比22.51%，基本与上周持平。

　　上周基金继续小幅减仓，但操作分歧依旧明显，策略分化较大。在当前的市场形势下，多数基金对后市仍保持谨慎，但也有部分基金认为目前市场阶段是建仓良机。上涨前半周市场延续之前的低迷气氛，成交持续萎缩；而周四受全球市场大幅反弹带动，A股出现抄底反弹的投资热情，但反弹势头未能延续。从基金操作来看，目前整体上心态仍较为谨慎，保持中高仓位观望市场转机的占到主流；但中长期布局继续偏向乐观。具体从上涨操作来看，显著增仓的主要是一些风格灵活，且目前仓位水平较低的配置混合型基金，如东吴、兴全、中银旗下的配置型基金；显著减仓的基金同样以中小基金为主，如宝盈、华富、长信等旗下基金。大规模基金公司旗下基金仓位变化幅度较小；大成、华夏、富国等旗下偏股基金平均仓位较高；博时、南方旗下偏股基金平均仓位较低。