东方海洋（002086）：中期净利增31% 推荐评级

　　东兴证券 刘家伟

　　事件：

　　公司发布2011年中报：全年实现营业收入3.29亿元，营业利润3214.44万元，归属于母公司净利润3262.02万元，同比分别增长33.98%、30.18%和31.26%，每股收益0.13元，基本符合我们此前预期。

　　盈利预测与投资建议

　　公司近年已转型为水产品加工与高档海珍品养殖、海产品精深加工并举的企业，我们认为未来随着收入增长和消费升级，水产品消费增速将大幅提高，一线城市海珍品消费将向家庭转移，二三线城市酒店海珍品需求将加大，这些都将成为公司长远发展的积极因素。我们预计下半年随着海参消费旺季的到来其价格将有所上涨，提振海参业务量价增长；预计三文鱼生长到1.5公斤以上将可销售，年底或明年初开始贡献收入；胶原蛋白产品市场认知度逐渐提高，随着公司营销网络铺设力度加大，未来销售规模将扩大。我们预计公司2011-2012年EPS分别为0.44元和0.57元（暂不考虑三文鱼利润贡献），对应PE为38倍和28倍，我们看好公司的长期成长性但将对此次漏油事件影响保持持续关注，暂给予公司目标价19元，距当前价位有10%以上的空间，维持此前“推荐”评级。风险提示海洋自然灾害及海水水域污染会影响水产品质量和销售；漏油事件恶化影响海洋生物生存。