广州万隆·证券研究中心

　　一、主线下的机会和风险

　　受美国实施扭曲操作，维持利率不变，美国股市大跌的影响，国内市场在昨日反弹后今天直接杀跌跌穿2450点，市场情绪极为悲观。从行为分析来看，管理层在本周持续出台维稳举措后，我们广州万隆认为在当前内忧外患的背景下，将继续维稳，而定向宽松，启动投资将是主题手段，从蛛网博弈推演平台博弈的路径来看，我们认为国家将借保增长之名来进行经济和市场的维稳，可以短期关注此前过分悲观的投资品，尤其是水泥，机械，考虑分歧严重看空地产板块。

　　二、为什么我们看好水泥机械板块的机会（机会）

　　1.投资在经济转型初期依然是保增长的主力，国家不会突然放弃

　　我们认为投资依然是中国经济转型期保增长的主力军，虽然比例会逐步下降，但为了社会稳定和经济的顺利切换，还是要保持一个相对的增长速度。

　　我们把过去10年中国经济的驱动力——投资产业链的龙头公司叫做"30岁的万科"，而把未来10年经济的驱动力叫做"18岁的万科"，水泥，机械就是30岁的万科的佼佼者，从板块走势来看，大宗周期品也就这两个板块创历史新高的。

　　2.近期市场预期过分悲观，有望纠正

　　市场反应总是过度的，近期随着投资领域的不断爆出问题，包括保障房，水利建设和国家不断扶持新兴产业，导致市场对投资的偏好出现明显的厌恶，加上一些行业的短期利空，导致投资者对水泥，机械行业的基本面产生了怀疑，杀跌极为厉害，预期过分悲观了，从好股道金融终端的数据来看，龙头公司普遍估值均在10倍以下创历史最低，有望在国家重新保增长的政策下纠正，产生较强的估值修复行情。

　　三、为什么我们要回避地产板块（风险）

　　今天传银监会调查绿城集团信托融资导致股价大跌，我们认为这是一个信号，也算是一个标志性事件，就是持续一年多的地产调控继续深化，部分龙头企业都扛不住了，预计将有更多的企业深陷其中，资金压力大，高负债在银行的逼迫下有可能破产出现类似04年顺驰被并购的事情，对地产行业的打击较大，也就是行业洗牌即将来临，从行为分析来看，短期回避。