【盘前关注】

　　工信部发布中小企业十二五成长规划

　　规划提到"十二五"时期，"就业优先"将被视为促进中小企业成长的第一原则。"十二五"时期中小企业成长的预期目标为：工商登记中小企业户数年均增长8%，规模以上中小工业企业户数年均增长6%。而中小工业企业实现增加值年均增长8%。

　　环保"十二五"规划上报国务院

　　媒体报道，由环保部牵头制定的"十二五"环境保护规划已经上报国务院，近期将正式出台。在已经确定的"十二五"环境保护目标中，除了化学需氧量、二氧化硫、氨氮、氮氧化物四项主要污染物减排量减少之外，环保部还修改了关于环境质量的两项具体指标。

　　央行连续十周资金净投放

　　根据公开市场业务交易公告，本周到期资金为800亿元，对冲之后，央行本周向公开市场净投放资金达480亿元。至此，央行已连续十周于公开市场净投放资金，累计投放资金达3990亿元。

　　地方政府债券利息免征所得税

　　财政部、国家税务总局今天发布通知，要求对各地对企业和个人取得的2009年、2010年和2011年发行的地方政府债券利息所得，免征企业所得税和个人所得税。

　　中国银行（601988）在新加坡成立两大中心

　　中国银行首个境外福费廷业务中心及首个境外大宗商品融资中心在新加坡正式挂牌。福费廷业务是国际延期付款贸易所采用的一种新型融资工具，不仅可以降低出口商的交易风险，还能增强出口商的市场竞争力。

　　下周解禁市值环比增近四成

　　据统计，下周将有18家公司的限售股获得解禁，以昨日收盘价计，合计市值约192亿元。而创业板取代中小板，与沪市主板一并成为下周解禁的主力军，但仍属年内偏低水平。

　　【海外市场】

　　美参议院拟推进人民币汇率议案立法

　　旨在施压中国允许人民币升值的立法已升上美国参议院首要议程，因为担心制造业领域就业岗位减少，而且对即将表决的三项自由贸易协议存在相关疑虑。而美国行业团体反对用立法逼人民币升值。

　　高盛认为希腊情势对欧元构成重大威胁

　　高盛海外分支董事长表示，希腊目前的状态对欧元构成重大威胁，对希腊债务进行更严格重组是不可避免的。希腊在欧洲经济中只占较小部分，但其传染效应非常严重。同时IMF预计欧债危机令欧洲银行业风险敞口增加3000亿欧元。

　　世行经济学家提醒发展中国家应为衰退做好准备

　　世界银行首席经济学家兼高级副行长林毅夫敦促发展中国家透过发掘新的经济增长点、调整银行业监管以免受金融危机冲击，并微调政策以保持生产率和创造就业，为另一次衰退做好准备。

　　金砖五国乐于必要时支援欧洲

　　金砖五国在华盛顿表示，乐于必要时根据各国国情，通过IMF或其他国际金融机构向欧洲提供支持，并呼吁G20尽快采取行动。

　　【多盈看市】

　　指数昨日再度下跌，几乎将前日大阳线吞吃殆尽，成交略有萎缩，但形态再度恶化。连续两记闷棍，让市场已经无所适从，这也应证了趋势只要在空头状态，莫名其妙的大阳线均为短线逢高减仓时机的真理。

　　消息面上，外盘昨日是不忍再看，欧盘、美盘、大宗商品价格纷纷大幅下挫，满盘尽墨成就了美元指数的继续走强，金砖五国发表声明支持欧元，但金砖五国的外汇储备究竟够不够自己抵御汇率的波动是一个需要现实思考的问题，不过，一旦新兴市场决定联手支撑欧元，投资者也要注意短期A股就会存在希望。世界银行经济学家的警告是值得投资者注意的，全球经济受金融波动干扰，确实存在着比较强烈的衰退预期，而这个因素不是靠各国消耗外汇去撑住汇率就能解决的，但要想保证自身不被这些危机拖累过狠，也确实需要保持全球汇率的平衡，两难中股市自然就需要等待，而一有偏空消息刺激，大震荡就会不期而至。短期看，外围的再度恶化，与7-8月间的影响力度应同等级别，投资者短期仍需消化A股的向下调整，把自己的心态做积极调整，因如连续大幅下跌，下周反倒有可能出现较好的短线操作机会。

　　国内方面，环保业规划将要出台，这是十月左右的利好，但对国内很多企业来说，环保达标问题又得花费不少成本，公司利润率相对就会减少，而且环保严格将淘汰不少非达标企业，在政策影响下，对各个行业的精细选择就需要非常细心。而小企业就业优先的计划目标，一方面说明针对小企业有着一定的利好，另一方面，为什么大企业赚了那么多钱，却不能适当考虑也承担点就业压力呢？是不是未来一段时间大企业的利润率也会下滑呢？会不会是管理层意识到未来大企业的全球竞争力将因经济下滑出现同步下降将不得不用小企业对经济人口的吸纳作用解决社会安定问题呢？这条举措反倒让我们嗅到了中国经济未来一段时间内存在着活力下降的味道，希望担忧不要成为现实。

　　今日可圈点的国内信息并不多，而市场方面，我们注意到大盘股在盘内的跌幅明显在逐步收窄，这将是十一前后大盘希望所在，但是短期需要消化全球市场暴跌的影响，操作上建议少动多看，等待着新的介入机会出现，技术上，近期2400点将再度受压，如指数继续下行破掉该区域，投资者应随时关注2300区域会否出现良好的介入时机。由于下周为长假之前最后一周，投资者也需要注意节日效应对大盘带来的积极影响，而不是过度悲观。

　　【券商晨会观点】

　　投资需转型 淘金成长股

　　昨日，申银万国研究所召开2011秋季宏观策略研讨暨中小成长性上市公司交流会。申万研究认为，在未来相当长的一段时间内，中国经济将呈现较高增长、较小波动、增长点更趋多元化的弱周期特征。而A股市场的投资模式正在发生改变，从周期股买卖为主变为以成长股淘金为主。

　　从国内看，经济转型开始对经济产生实质影响。一方面发展重心从速度转向质量、资源要素价格提高等将降低增长速度；另一方面民营经济、中西部、消费条件改善有利于提高经济增长的稳定性；从国际来看，金融动荡加剧，经济增长乏力，全球经济恢复期可能延长。次贷危机阴影仍未走出，欧美再陷主权债务危机。财政政策空间不大，货币政策也将用到极致，但经济仍难见起色。国内和国际这两大因素决定中国经济增长过去呈现的高增长、大波动的强周期特征开始弱化，未来或将呈现较高增长、较小波动、增长点更趋多元化的弱周期特征。

　　但另一方面，也不必对中国经济过度悲观，因为一些在中国经济发展方式转型中悄然出现的新增长点正在塑造成型，使得中国经济可以在弱周期中实现转型和增长的统一。这些新增长力量主要体现在投资和出口方面从投资转型的角度看，这主要集中在民间投资、中西部、二三线、装备升级投资以及消费性投资；从出口转型的角度看，这主要体现在出口的结构升级，以及来自新兴市场出口的增长。

　　申万研究认为，A股市场的投资模式正在发生改变，从周期股买卖为主变为以成长股淘金为主2010年前，周期股买卖是投资主流，但2010年后，周期股仅有“昙花三现”，成长股投资成为趋势。究其根本，是由于资本市场总是关注未来，而转型和成长股才能代表未来。申万研究建议增持真正的成长股，坚定成长淘金的信念。

　　什么样的成长股才是真正的成长股？申万研究认为，依赖经济转型的力量实现高成长的成长股尤为值得关注。而在四季度乃至明年，投资结构转型所带来的两条成长股投资线索可能最为抢眼第一条线索是企业投资由工业投资向消费投资转型带来的投资机会。因为在过去的八个月里，与消费型投资相关的制造业投资明显加速，中报业绩分析和微观企业调研也支持这种观点。从受益行业来看，食品饮料、医药和纺织服装等投资带动的设备、原料和服务值得看好；第二条线索是政府投资是由“铁公基”投资转向民生投资（000416），此中涉及医疗、教育、保障房、农村建设、防灾体系、文化体制改革和节能环保等多个环节。

　　就四季度大盘走势来看，申万研究认为四季度A股仍将以震荡为主，预计上证综指核心波动区间为（2300至2700点）。在行业配置上，建议在“消费型投资”和“民生投资”中精选个股，食品饮料包装机械、制药及医疗设备、防灾设备及材料、环保设备、精密机械及设备都值得关注。若发生超预期事件，即国内紧缩政策提前出现实质性放松，则可在出现政策放松信号之后再配置下游耐用消费行业（房地产、汽车等）和上游资源类行业（有色金属、煤炭等）。（申银万国）

　　【主力资金揭秘】

　　数据显示，周四沪深两市合计净流出资金128.38亿元。其中，463家上市公司资金净流入，1716家上市公司资金净流出。开盘净流出资金18.26亿元，尾盘净流出24.01亿元。从资金流向金额来看，特大单净卖出51.25亿元，大单净卖出77.14亿元，中单净买入1.84亿元，小单净买入126.54亿元。

　　个股方面，周四资金净流入排名前十位的个股分别为：澄星股份（600078）、兰州民百（600738）、中国一重（601106）、新大陆（000997）、海油工程（600583）、ST鲁北（600727）、中科三环（000970）、金路集团（000510）、厦门钨业（600549）、新华联（000620），净流入金额分别为19741.66万元、8339.81万元、6597.20万元、5786.89万元、5503.05万元、4344.42万元、3450.55万元、3391.11万元、3342.30万元、2412.69万元。资金净流出排名前十位的个股分别为，万科A（000002）、民生银行（600016）、中信证券（600030）、方正证券（601901）、招商银行（600036）、紫金矿业（601899）、保利地产（600048）、铜陵有色（000630）、六国化工（600470）、包钢股份（600010），净流出资金额分别为：23405.69万元、19057.42万元、18487.18万元、18384.68万元、14615.00万元、12700.49万元、12067.08万元、11739.23万元、11651.84万元、11638.32万元。