招商证券朱卫华10月26日发布研报，点评食品饮料业部分公司三季报，具体评论如下：

　　沱牌舍得：前三季度收入、利润同比分别增长24%和57%。估算前三季度酒类收入增长70%、净利润增长达130%以上，这得益于舍得酒市场铺垫成功、招商迅速。沱牌品牌潜力巨大且基酒存量高，具备崛起的物质基础，当地政府将白酒作为十二五重点扶持产业，沱牌为当地领军企业，有望加速体制变革。研报把沱牌比作第二个水井坊，市值小，股价会在反弹中表现出良好弹性。

　　古越龙山：前三季度收入、利润同比分别增长30%和55%。公司的产品不错，销售上因为没有做好产品、市场、渠道三聚焦，一直发展较慢。原酒销售是不错的做法，对原酒公司的销售占收入已达20%，是重要的增量部分。即将于四季度开通的原酒电子交易平台，将充分提升原酒的流动性。不过原酒销售淡旺与宏观经济冷暖关联较紧，业务会有波动。目前估值尚贵。

　　皇氏乳业：前三季度收入、利润同比增长33%和12%。公司正走在城市型奶企正确的发展道路上，除了通过收购大理来思尔乳业扩充奶源外，同时还以高端水牛奶品牌“摩拉菲尔”直接打入上海和北京两个基地型乳企的中心市场，通过差异化的高端产品“虎口拔牙”攫取利润，若后续能配合得力的品牌运作手段，其市场增长前景将非常乐观。目前估值尚贵。

　　珠江啤酒：前三季度收入、利润同比分别增长19%和6%。市盈率较高，按220万千升产能价值44亿元+20亿元土地估值＝64亿元价值，股价还需调整至少23%才能进入价值区。公司近两年加强了体育营销与娱乐营销，值得称道，但大经销商制要升级为深度分销模式比较困难，始终存有发展瓶颈。公司3季度收入增速很快，除了母公司快速增长，可能与广西珠啤20万千升产能2季度投产有关。不过盈利并没有跟上，开拓新市场费用比较多。

　　恒顺醋业：前三季度收入、利润分别增长21%和-89%。公司老厂区土地未能如期变现，前三季利息支出同比大增是造成业绩变脸的主因。同时公司房地产销售下降，酱醋调味品还是实现销售增长22.61%。公司问题是产业较杂，财务不稳健。建议公司压缩多元化的发展，清理资产；酱醋调味品也不要盲目多元化，学海天酱油、先将醋业做强做大，提升产品档次。

　　中炬高新：前三季度收入、利润分别增长33%和4.6%。三季度营销费用、管理费用增加较快吞噬了利润。公司问题是产业相对较杂，财务不稳健。美味鲜公司盈利能力还不错，今年能达到13～14亿元收入，净利率在5～7%水平。但估值尚贵，过去作为新能源概念股炒作的，现在股价需要回归。

　　海南椰岛：前三季度收入、利润分别增长-16%和-99%。收入下降原因在于2-3季度是鹿龟酒销售淡季，公司也在收缩贸易和淀粉不挣钱的业务。公司产业较复杂，准备把椰汁饮料业务作为发展重点，今年将建设椰汁饮料车间二期，值得期待。但控股权仍不明朗，业绩波动过大，暂不推荐。