1、上周回顾：上周报《等待政策后手，市场回升概率较大》提出“资金面偏紧，正是政策出手时机”，逻辑获印证（农信系统机构取消了0.5%的存款准备金率的惩罚）。但在投资短期化市场环境下，事件型冲击（欧债危机波及核心国）大于政策微调的缓慢利好，市场呈现抵抗式下跌。

　　2、本周关注点：政策后手和欧债危机。政策方面，周末，北京重新界定“豪宅”标准，扩大购房税收优惠，以及个别城市下调首套房贷利率上浮幅度，是政策后手的又一表现。欧债方面，上周五，EFSF降低了私人投资者的债务减记要求，欧洲市场情绪阶段性回暖。同时海通宏观预测，在12月下旬，即意大利大规模拍卖国债之前，欧债危机出现系统风险的可能性较小。

　　3、本周观点：鉴于政策后手进一步落实＋欧债问题情绪阶段性回暖，我们认为本周市场回升概率大。

　　4、行业观点：由于经济远没有启动新周期，“右侧拐点选行业”的传统逻辑很难成立。在投资短期化的环境下，短线一是推荐确定性需求的智能电网设备、通讯设备行业。二是推荐短期政策刺激的房地产。

　　5、中线观点：仍然维持“可持续的大级别反弹”观点。理由一是来自对政策微调中线意义的理解，二是来自中线的资金面改善（场外转场内）。这些要素是积极的，同时也是缓慢的，因此对于中线的反弹，我们需要抱有耐性。

　　依托中线逻辑，我们仍会继续下沉到短期节奏，厘清短期影响市场的主要因素。（海通证券研究所）