经济观察网 记者 张勇

　　截至午盘收盘，沪指大涨，涨幅超3%。保险、有色、地产、券商、煤炭股涨幅居前。这与昨日央行下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点直接相关。存准率下调，被部分市场人士解读为货币政策开始全面转向宽松，而货币政策的宽松也将酝酿信贷政策的宽松。

　　国泰君安证券研究所宏观债券首席研究员姜超表示，存款准备金率的下调对于市场流动性改观将起到直接的推动作用，预计本次存准下调将释放资金规模在4000亿元左右，从而使得金融机构超储率延续三季度的回升态势，预计年底或将上行至2%以上的水平，以7天回购利率为代表的资金利率也将从高位逐步回落。

　　对于此次存准的下调，大多数市场人士认为是在预期之内，从多方面的经济数据而言，货币政策的放松有着一定的必然。

　　首先，货币政策转向的背景是经济通胀增速大幅回落。姜超预计，2011年11月工业增速将回到12%附近，CPI也将下降到5%以下，10月全国房价同比下跌，政策的转向已经成为必然趋势。

　　另外，2011年10月外汇占款减少249亿，为2008年以来首降，从外汇占款口径计算出来的热钱流出则高达293亿美元，外汇占款减少及热钱大幅流出是准备金率下调的又一原因。

　　姜超还指出，在经济通胀持续回落的背景下，央行将持续向银行体系注入流动性，存准率下调的趋势不会改变，不排除未来每月下调一次，2012年1季度或存在降息的可能。

　　货币宽松将酝酿信贷宽松，而信贷宽松的标志是新增信贷的连续同比多增。从2005 年来的经验看，信贷宽松滞后货币宽松最快3个月，最慢6个月。考虑到今年货币宽松也就是国债收益率的下降始于9月，根据前三轮的规律，姜超认为信贷宽松最早在12月出现，最晚在明年一季度出现。

　　从2008年以来的经验看，如果信贷出现同比多增，那么经济很可能即将环比见底，经济同比增速也有望在2012年上半年见底回升。

　　不过，此次存准的下调时点却是出乎市场预料。好买基金研究中心指出，在央行澄清浙江几家农信社下调0.5%的存准金率只是恢复正常而不是政策放松的信号后，市场短期预期落空，反应悲观。再加上其它利空消息来袭，昨日A股更是悲观情绪集中宣泄，沪深两市股指跌幅均超过3%，反映在个股上，两市1只个股涨停，24只个股跌停，上涨个股不足5%。

　　而市场人士对于今日市场的反应普遍表示乐观。但对于货币政策转向的说法，也有分析人士持不同观点，他们认为，货币政策依然“稳健”。