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公司是新型煤化工发展的典范,以清洁煤气化为龙头,物料平衡,合理配置下游产品组合是其核心竞争力。公司将由煤化工向新材料产业延伸拓展,重点打造聚氨酯原材料联产组合。公司己二酸利用自身优势,核心原料硝酸、氢气自给,且销售与DMF共同面向聚氨酯下游终端应用。虽然国内的乙二醇供应仍以石油路线为主,但是公司的乙二醇产品仍具有经济效益,待技术突破后,预期未来成长空间巨大。
煤化工仍具有长期资源的稳定性和成本优势。未来全球甲醇新增产能有限,甲醇自给率的提升将会提高公司的竞争力,同时下游产品有望整体受益。预测公司2011年~2013年每股收益分别为0.41元、0.63元、0.84元,首次给予“买入”评级。风险因素:主要产品产能过剩风险;原材料价格波动及供应的风险;装置运行的稳定性。