| 央视网|视频|网站地图 |
| 客服设为首页 |
苏宁环球：销售理想 业绩锁定性增强
12年前三季度实现EPS0.27元，净利润5.48亿，同比降29.4%，营收27.3亿，同比降7%。期末每股净资产2.3元。
充裕推货下，公司销售同比大幅增长，业绩因结算节奏影响出现下滑。今年南京市场较为活跃，公司刚需产品供给充足，销售受益显着。12年前三季度公司销售商品取得的经营性现金流入53亿，比去年同期增28.7亿，增幅达117%。预计三季度销售金额约20亿，主要来自天润城、威尼斯水城项目。
手握充裕优质储备，投资较为谨慎。公司天润城、威尼斯水城等项目体量大、地价低，盈利能力极强。目前水城项目开发不足二分之一，整体土地储备满足未来3-5年开发，导致公司在新拿地上较为谨慎，12年至今尚无新增项目。
业绩锁定性良好。期末预收账款61亿，较期初26.8亿，已锁定我们预测的12年营收全部和13年营收的79%。
期内公司偿还部分债务，杠杆率有所下降，将进一步降低未来财务费用。期内公司销售回款良好且投资谨慎，富裕资金偿还债务24亿，降低未来财务负担。期末资产负债率75.2%，扣除预收账款后43.8%，净负债率80.5%。期末账面货币资金14亿，短借和一年内到期的非流动负债合计28.6亿。
预计12、13年EPS分别为0.53、0.63元。产品面向主流刚需，销售充分受益于南京市场回暖，且土地储备丰富，奠定安全边际；公司大盘储备锁定低廉地价，销售对应高利润空间。每股RNAV10.1元，奠定安全边际。目标价8.5元，对应12年PE16倍，维持增持评级。
中央广播电视总台 央视网 版权所有
违法和不良信息举报电话:010-88047123 京ICP证060535号 
京公网安备 11000002000018号 京网文[2014]0383-083号
网上传播视听节目许可证号 0102002 新出网证（京）字098号
