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爱建股份：信托业务推动业绩增长
信托业务推动业绩增长83%。公司前3季度实现收入4.56亿元、同比增长42%；净利润1.77亿元，同比增长83%。EPS0.16元、BVPS3.69元，ROE4.3%。子公司爱建信托贷款利息收入和手续费佣金收入的增加是公司业绩大幅增长的主要原因。
3季度业绩略有下滑。公司3季度收入1.58亿元，环比降低2%；净利润0.68亿元，环比减少6%。3季度业绩略有减少，主要是受子公司爱建进出口公司及爱建纸业公司营业收入减少，以及子公司爱建信托手续费收入减少的影响。
信托子公司为主要业绩来源，发展迅速。子公司爱建信托目前为公司主要业绩来源，几乎贡献公司全部净利润。上半年增资20亿元后，除补充流动资金外，主要用于归还银行贷款、发放贷款、购买债券及银行保本理财产品，并积极开展信托业务。
信托业务高速成长，跨越式增长可期。增资完成后，信托业务资本瓶颈消除，进入快速发展阶段。2012年1-3季度共发行集合资金信托产品40余只，超过2008-2011年产品发行数量总和（28只）。维持前期发展速度测算，12-14年，信托规模可分别超200/400/600亿元，资产份额1.5%，跻身行业上游。未来潜在空间更可达2000亿元。不考虑产业/资本/租赁，预期2012-14年摊薄后EPS分别为0.42/0.59/0.75元，同比增速为292%/39%/27%。动态PE19/13/11倍，应静态PB2.13倍。
综合金融平台组建中。9月下旬，董事会通过议案，组建上海爱建资本管理有限公司和上海爱建资产管理有限公司，分别从事股权投资与资产管理。
增持评级。公司已步入成长轨道，基于成长预期，维持公司增持评级和11.8的目标价，对应于2013年动态PE为19倍。
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