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我们相对看好春节后反弹行情。理由如下：1、存款准备金下调。2、市场可能会预期经济在一季度或二季度见底，其后反弹（我们认为这只是一个预期，很难兑现）。3、实体经济下滑、投资需求减弱，实体经济对于资金需求下滑，在货币政策偏向中性的状态下，我们预期资金成本会下降，有利于股票估值中枢的企稳。4、外围市场欧洲基本面虽然疲弱，但外围市场的风险溢价已经包含了这一预期，我们认为从基本面来看，欧洲对于中国经济有影响，但从风险溢价的角度来看，利空已经不多。
行业方面，建议超配地产、汽车等弹性较高的早周期板块以及前期跌幅较大但业绩增速稳定的消费类股票。题材类投资中相对看好种子、军工、生物医药、智能电网。由于在四季度银行和保险类板块相对收益较高，我们由超配下调为标配。低配缺乏基本面支撑的化工、有色、煤炭、钢铁等强周期行业。（安信证券研究中心）
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