数据显示，从已经披露的2011年年报看，上市公司现金流量净额同比下降12.91%。尽管现阶段年报数量仍相对有限，但结合宏观经济、货币政策背景，2011年不少上市公司很可能继2010年后继续遭遇“钱紧”困境。在此背景下，那些现金流状况出现明显改善的上市公司显得尤为珍贵，从二级市场看，61%现金流改善公司跑赢大盘，其中近20%股票还在最近七个月取得了正收益。

　　现金流同比降逾12%

　　数据显示，截至2月14日，共有42家A股上市公司披露了2011年年报且具备现金流比较条件。从对这42家公司的统计数据看，2011年其现金流量净额整体较2010年进一步下降。

　　统计显示，这42家公司2011年度现金流量净额总计为61.45亿元，而其2010年度现金流量净额为70.5604亿元。也就是说，2011年其现金流量净额同比下降12.91%。上述42家公司2011年销售商品、提供劳动收到的现金总计为609.48亿元，相对于2010年的469.04亿元，增加幅度为29.94%。这显示上述企业2011年销售、回款情况正常。但从购买商品、接受劳务支付的现金一项看，2011年为394.71亿元，2010年为294.51亿元，增加幅度为34.02%。这又意味着上述企业2011年销售带来的现金增加幅度要明显小于成本引发的现金支出增加幅度。

　　尽管42家统计样本并不算多，但通过解读数据，仍可以对2011年年报中企业现金流量净额一项得出大致判断，即去年上市公司可能继续面临钱紧困境，而导致企业钱紧的最重要原因在于工资、原材料等成本支出的上升。

　　现金流改善对股价支撑明显

　　从投资机会来看，关注现金流量的意义在于，作为企业价值最为重要的组成部分之一，现金流量的改善能够对相关公司股价构成明显支撑。就具体股票而言，兴蓉投资、ST厦华以及滨化股份2011年相对2010年现金流量净额增加额最大，分别达到5.97亿元、4.96亿元以及3.79亿元。同时，SST北亚、ST华源以及营口港、郑煤机相对于2010年现金流量净额减少额最大，分别为16.21亿元、575亿元、3.57亿元以及3.25亿元。

　　从变化幅度看，ST华源、ST星美以及ST联华2011年现金流量净额较2010年改善幅度最为明显，分别达到10545.14%、538.20%以及508.32%。而ST厦华、ST得亨以及SST北亚2011年现金流量净额较2010年恶化幅度最大，分别达到3559.25%、315.46%以及137.56%。

　　显然，现金流量改善幅度对二级市场股价的影响更大，而实际情况也确实如此。截至目前，2011年现金流量净额相对于2010年出现改善的公司共有23家，统计显示，从2011年7月18日至2012年2月13日，23家公司中有6家公司的股票取得了正收益。其中，14家公司股票相对于沪综指(同期下跌16.61%)取得超额收益，占比达61%。

　　与其形成对照的是，2011年现金流量较2010年出现恶化的公司股票则表现不佳。统计显示，从2011年7月18日至2012年2月13日，18家2011年现金流量净额相对于2010年恶化的股票中，仅有1只股票取得了正收益，相对大盘取得收益的股票也仅有7只，占比为38%。