港股上周五窄幅上落。恒指收报21,406点，升25点；国指收报11,689点，跌24点；成交额617亿港元。友邦（1299.HK）去年业绩好过市场预期，其中新业务价值创新高，按年增长40%，刺激股价急升3.3%。中国建材（3323.HK）发盈喜，料去年纯利按年增长超过一倍，主要受惠水泥行业供求关系持续改善、水泥板块产品销量持续上升，以及产品平均售价按年较大增长，股价收市升3.1%。航运股跑赢大市，中国远洋（1919.HK）、东方海外（316.HK）及中海集运（2866.HK）升幅介乎3.9%至5.6%。

　　技术上，恒指持续企稳10天线，短线仍有望上试21,700点阻力；惟恒指与14天RSI已呈现三顶背驰，故亦须提防高位可能缺乏承接。国指窄幅横行之势未变，短期上落范围介乎11,500点至11,900点。

　　国电科环（1296.HK）

　　可望受惠于中国「十二五」规划对工业的节能减排提出基础途径和路线。工信部官员上周表示，《工业节能「十二五」规划》即将公布，将提出九大行业节能的基础途径和路线等。这再次彰显节能减排是国策重点之一，有利国电科技环保（1296.HK）。国电科环将受惠于《工业节能「十二五」规划》，每股盈利年复合增长65%，预测市盈率8.5倍。

　　国电科环从事环保及节能解决方案，及生产再生能源设备，未来将集中发展节能环保业务。节能业务主要服务传统燃煤电厂，透过等离子体点火稳燃系统及无燃油电厂系统、汽轮机通流改造、及废热回收改善能源效益。获国策支持，盈利料可高速增长。

　　综合市场预测，2011-13年间每股盈利年复合增长65%，今年预测市盈率仅8.5倍。

　　中国人寿（2628.HK）

　　保费收入增速加快，并且受惠A股持续回升；集团今年1月保费收入增长12%，增速较去年显著回升；内地放松流动性，利好股市表现，增加国寿投资收益；2012年预测市盈率为16.7倍，较长期平均折让约30%；股价较09年高位累跌近40%，上周突破双底颈线转向回升。

　　国寿为内地最大寿险公司，近年主要受到集团保费收入增长放慢，以及A股表现疲弱所拖累，令其股价持续不振并且跑输同业，目前较09年高位累积跌幅近40%，远较恒指及国指同期跌幅14%及18%为多。但事实上，集团今年1月份累计保费收为491亿人民币，按年增长12%，对比其去年全年保费收入仅按年持平，保费增速已显著回升，有助纾缓市场对其保费收入增长放慢的忧虑。

　　此外，人行今年来首次下调存款准备金率0.5个百分点，已于上星期五正式生效，预计可向银行体系注入4,000亿人民币流动性，而上海同业拆息亦已随即回落。我们相信中央适度放宽流动性的做法，将继续利好中短期股市表现。上证综合指数至今连续第六个星期上升，较低位累积升幅约14%，技术上已突破中期下降轨，预计短线走势保持向好，并上试2,500点水平。截至去年上半年底，国寿资产组合当中，股权型投资占约13%，远较目前25%的上限为低，意味集团可在股市估值偏低时增加股权型投资的比重，以进一步受惠内地股市回升。

　　根据市场综合预测，2012年预测市盈率为16.7倍，较长期平均折让约30%。技术上，股价已突破双底颈线23.80港元，预期中短线走势仍可看好。