3月4日，人大新闻发布会上李肇星公布2012年中国国防费预算为6702.74亿元人民币，比上年预算执行数增加676.04亿元人民币，增长11.2%，中国政府将保持国防费合理适度增长。2008年以中国GDP年均增长14.5%，全国财政支出年均增长20.3%，而国防支出年均增长13%。

　　点评：

　　我们认为2012年在经济景气不确定情况下，保持国防费的合理适度增长，带动军工需求稳定增长。“十二五”规划中首次用整篇对“军民融合”做出详细部署，较“十一五”规划的“军民结合寓军于民”更明确此战略的发展路径：充分依托和利用社会资源，提高国防实力和军事能力，大力推进军地资源开放共享和军民两用技术相互转移。我们认为对军工行业投资的思路将不仅限于军工资产证券化，还有较大民品企业进入军品研发和供应体系的空间。建议长期从“军民融合”角度寻找军工产业链中投资标的，包括大飞机无人机航空发动机北斗通信船舶特种车辆等，关注中航精机航天晨光北方创业时代新材中航重机航空动力中国重工。（海通证券研究所）