二季度A股表现在清明长假之后开了个好头，由于QFII、RQFII和社保基金的“千亿输血”和节日期间外围市场的走高，4月5日中阳突破2300点整数关口并突破5日线，翌日微涨4.31点保住胜利果实。但是，盘旋在A股上空的达摩克利斯剑依旧存在，企业盈利能力的下滑和制度性冲击的阴云挥之不去，众多分析人士均表示，二季度投资A股还须谨慎。

　　节后两天，沪深股市受政策预期及海外市场偏暖影响，呈现冲高震荡格局，但盘中扔能看出做多一方量能不足。从盘面看，反弹途中小盘股活跃，显示活跃资金以边走边看，短线操作为主。

　　同时，成交量能不足，两天都只有1300多亿元，表明市场心态较为谨慎，“大部队”无动于衷，抑或表明存量资金较为有限，心有余而力不足。虽然海外市场整体偏暖，但A股依然呈现冲高震荡格局，说明外围市场对A股的影响程度有限。

　　对于QFII、RQFII和社保基金的“千亿输血”，目前依然停留在政策层面，增量资金入市是一个长期的过程，实际落实及资金入市还需要相当的周期，难以起到立竿见影的实质性效果，且以以往的经验来看，扩大QFII额度或大批新基金的入场并不会对大趋势产生过多影响，因此投资者对于“千亿输血”这个概念也应理性对待。

　　追根究底，宏观经济整体下行的趋势，反映到企业盈利的账面上的企业盈利的下滑，成为了二季度最大的不确定因素。从企业盈利来看，虽然一季度企业盈利出现了超预期的下滑，但一季度通常为工业企业生产淡季，市场对于盈利的关注弱化；而二季度企业盈利通常占到全年的三成左右，一旦二季度企业盈利无法止跌回升，对A股市场的冲击将是巨大的。而从目前可知数据中的库存周期、投资周期、政策周期与出口周期来看，似乎难以找到支持企业盈利在二三季度见底的证据。

　　此外，制度性冲击所带来的资金分流对A股的影响同样深刻。证监会目前改革的方向为市场化与国际化。市场化改革中对市场会有冲击的新三板目前已经渐行渐近；国际化改革中国际版虽然以目前来看短期内推出的可能性不大，但依然不容忽视。