海外科技股指数已超越2007年高点，5年涨幅居各行业之首。我们排除了网络泡沫行情重演的可能。估值处于底部说明业绩优越才是主因。将科技股按下游分为企业、个人与互联网，可见增速稳定持续较快的企业IT股是增长主力军。我们提出企业IT消费升级的概念，认为它驱动了企业IT股的成长。

　　美国科技股强势归来

　　2012年的春天，当A股还深陷底部煎熬之中，美股市场已经走出了强势的反弹行情。尤其是科技股的涨势凌厉。标普信息技术指数3月突破了500点，超越了2007年10月的高点441点13%，也即创下了十年来的新高。经历了2000年网络泡沫的登峰造极，又迅速跌到谷底并沉寂了许久的科技股，终于强势归来。

　　横向对比各个行业，标普信息技术指数5年来涨幅41%，大幅跑赢标普其他所有主要行业指数；今年以来涨幅22%亦是领跑。

　　从龙头公司的市值排序中也可见一斑。根据2012年3月的全球市值排序，苹果、微软、IBM、谷歌均跻身前十，占到4席，重现了科技股2000年才有过的辉煌。在2005、2010年，科技股分别只占1席与2席。

　　企业IT股业绩驱动股价

　　从纵向估值来看，标普信息技术指数的估值在网络泡沫时期曾达到81倍，但之后估值中枢持续下移。自2010年1月以来一直在20倍以下，当前为16倍，处于历史的底部。既然股价在持续攀升，估值却无溢价，我们可以判断，科技股业绩优越，而非其他主观因素，才是本轮上涨的根本驱动力。

　　考虑到个人、企业、互联网三个细分市场相互间差异较大，我们将科技股按照其下游进行划分为企业类、个人类、混合类与互联网类。统计结果表明，企业IT股表现最好，企业IT类龙头股（IBM、甲骨文、Oracle、EMC、埃森哲）每只的5年股价涨幅都在60%以上，平均涨幅96%，业绩5年复合增速都在10%-20%之间，且除2009年下降外，其余4年均稳步上升，不仅显著好于其他三类科技股，比全球市值前十名的消费股也要好不少。

　　我们认为，企业IT股的确定、持续且较快的增长，是整个科技股业绩增长的主要来源。那么为什么企业IT股能有如此漂亮且持续的业绩增长？