节后第一个交易日大盘在二线蓝筹股带领下、在石化、金融、地产指标股护盘下大幅上涨，“二八”现象继续演绎，两市总成交量大幅放大，既是市场因退市制度与新股发行制度改革新政出台进行大幅调仓、个股分化严重所致，也是市场对后市分歧较大所致。从技术上看，昨大盘放量平台突破，5日均线对大盘形成支撑，量能显示短线大盘有望挑战2450—2478点间压力，但能否有效突破，成交量是否持续放大是关键，但由于昨大盘处于超买状态，短线有震荡蓄势整理要求。昨汇丰公布的4月PMI终值为49.3，高于初值49.1水平，表明国内经济下滑态势趋于平稳，但连续6个月低于荣枯线，特别是就业创下37个月以来最大减幅、新订单进一步减少，也预示中小企业经营状况依旧不容乐观，内需持续疲软是主因；4月百城住宅均价环比、同比首次双降，房地产调控政策效果真正开始显现。一方面要扩内需扶持中小企业发展，另一方面需巩固房地产调控成果、抑制产能过剩，政策“微调”还是主基调，并带来结构性政策红利，进而产生结构性行情。我们认为，无论是之前金改概念行情，还是近期蓝筹股“二八”行情，皆为政策引导的结构性行情，而非系统性行情，个股因政策导向继续分化，大盘因政策面与消息面变化而变化，短线大盘则将以反复震荡的方式消化新政给市场带来的影响。操作上，继续调整持仓结构，继续回避或逢高减持垃圾股及前期涨幅过高股，逢低关注公用事业、交运、券商及有补涨要求低价二线蓝筹股。（方正证券研究中心）