摘要

　　一、销售增速依然大幅领先行业：2012年5月份公司实现销售面积102.5万平方米，同比增长26.5%，实现销售金额107.2亿元，同比增长19.0%。其中，公司5月份销售面积比2011年月度销售均值高13.8%，比我们重点跟踪的全国28个城市同期销售面积增速高18个百分点。

　　我们认为，今年以来，中央、地方层面陆续出台了下调首套房贷款利率、降低普通住房界定标准、上调公积金贷款限额等一系列扶持"刚需"的政策措施，上述措施导致刚需得到一定程度的释放，这是公司5月份取得良好销售业绩的背景因素；同时，公司始终坚持中小户型的产品策略与当前扶持刚需的政策取向相契合，是公司销售业绩领先行业的重要原因。我们判断下半年政策向刚需甚至改善性置业倾斜的趋势仍将延续，公司有望继续维持较高的销售增速。

　　新时代证券-万科A：5月销售继续领先行业,储备策略保持谨慎