浙商证券

　　世纪鼎利（300050）公司在国内网络优化测试设备市场具有技术优势:公司通过不断创新把握运营商日常维护优化工作的需求,在网络优化测试设备和服务市场有着深厚的技术实力和客户口碑。经过3年的3G投资大爆发,网优测试设备的市场需求正在经历变化,自动路测设备需求逐渐成为公司新的业务亮点。公司业务由“无线端”向“核心端”延伸:针对网优行业的技术发展路径和市场特点,公司于2010年底果断提出向“移动通信网络优化综合解决方案”提供商转型。业务范围从原来的无线测网优测试产品和服务,延伸至核心网络。公司的A+Abis产品在中国移动7个试点城市中占有一定份额,一旦该产品进行集采,有望贡献规模收入。

　　进军海外,拓展未来业务空间:公司在2011年5月向香港鼎利增资6000万港币,用于建设世纪鼎利海外市场销售服务网络,开拓国际市场,项目建设期为两年。公司正在努力获得爱立信全球供应商的认证,通过国际设备厂商的全球影响力,将公司的传统路测设备业务延伸至海外。同时公司收购欧洲的AmanziTelAB公司,有利于海外技术和市场资源的整合。

　　2011年是公司业绩低点,对公司未来发展充满信心:虽然2011年设备需求有所停滞导致业绩大幅下滑,但自动路测设备、LTE测试设备、“端到端”测试方案以及海外扩张等因素都有可能成为公司未来业绩的爆发点。预计公司2012、2013、2014年实现归属于母公司所有者净利润1.05、1.37、1.87亿元,同比增速分别为18.94%、29.93%、37.37%,EPS分别为0.49、0.63、0.87元,PE为23、18、13倍,首次给予“增持”的投资建议。