基本面没有大变化

　　股市前景不必悲观

　　■赤择远

　　昨日，上证指数在向下触及2156点之后出现温和反弹。截至收盘，上证指数以2175.38点报收，全日温和上涨0.51%。但是，从近期表现来看，由于多种因素交织，A股市场相对来说还是持续低迷。其实，不管是从经济运行情况，还是上市公司的基本面等多方面来看，基本面没有重大变化，股市不会继续下跌。

　　首先，虽然中国的经济增速在今年有所放缓，但是，下半年随着各项预调微调政策逐步发挥作用，经济发展存在有利条件。我们看到，今年以来，中国宏观经济的月度指标一直表现不佳，在4月份甚至出现了超预期的回落，为此中央加大了稳增长力度。从5月份迄今的数据来看，部分先行指标开始回升。

　　如从生产方面看，6月份的PMI指数，无论是中国物流与采购联合会还是汇丰公布的数据降幅都明显收窄。这意味着中国制造业回落的速度开始趋稳。

　　先行指标的回升，最可能的原因是中国经济的总需求，尤其是内需正在恢复。而在内需恢复的背后，是有利于经济稳健增长的积极因素正在积聚。

　　国家信息中心最近发布的一份报告指出了我国经济发展存在的一系列有利条件，包括稳增长系列举措夯实了经济平稳增长的基础，有利于夯实经济长期可持续发展的基础；通胀压力减轻为信贷投放和资源价格改革提供了空间；新“非公36条”细则出台，我国民间资金发展将迎来新的机遇，有助于推动我国投融资体制进一步向多元化、市场化和高效化方向发展，良好的投融资环境将为经济发展注入新活力；区域协调发展增强经济增长后劲。

　　其次，从上市公司业绩来看，截至到7月10日已经公布2012年半年报业绩预告的公司中，有超过一半的上市公司今年上半年业绩预增。当然，也有不少公司上半年的业绩会出现下滑，有的较一季度甚至会出现“大变脸”。但是，有一点必须注意，就是在宏观政策放松的背景下，企业盈利状况料将在下半年企稳回升。特别是最近一个月内连续两次下调了存贷款基准利率，使得市场对于政策放松、盈利回升有了更为明确的预期。

　　有分析认为，目前企业盈利处于量稳价跌阶段。从历史数据来看，2002年、2005年、2008年盈利下滑周期下，政策放松后新增信贷放量，从而主要经济指标回升，盈利见底回升。

　　再次，目前的A股市场，包括整个经济的发展，缺少的还是信心。业界认为，如果信心转变，整个市场经济就会形成良性循环；如果信心不转变，整个经济将在恶性循环中滚动。虽然目前市场上有不断的政策出来，资金面的流动性也有一定的缓解，但是还是显得信心有所不足。

　　市场需要信心。一个没有信心的市场，肯定是个没有活力的市场。我们看到，监管层已经对资本市场的一些弊端实施了大刀阔斧式的改革，包括推出强制分红、完善退市制度等，并且还在不遗余力地发展机构投资者，这些，都将会给投资者以信心。

　　鉴于此，笔者认为，目前市场最需要的，当属恢复信心。