■ 黄光锐

　　近来，环渤海各港口动力煤市场出现连续下跌，随着煤价连续深度调整，从北到南各路煤炭贸易商如临深渊，十年来一直“坐在家里点钞票”的煤老板们也破天荒地坐不住了·····

　　同任何成规模的经济现象一样，大幅下调的煤价背后有着复杂的原因。不过笔者还是试图用一个尽可能简洁明了的框架来加以解释。作为大宗商品，动力煤价格取决于供需状况，这是表面的情况，在经济增速放缓、电力需求不足、煤炭价格下滑的背后，在一轮行市波动的背后，经济周期在起着作用。

　　坦率地讲，经济周期从统计规律上看是客观存在的：自从1825年7月英国爆发历史上第一次具有周期性的生产过剩危机以来，这种经济危机已成为挥之不去的梦魇。作为一个客观规律，只要不牵涉重大的结构性转变，“长周期”在分析经济问题时不失为一个选项。

　　然则，经济周期在很多时候也随着对“资本主义腐朽本质”的批判而被许多人忘了个干净。改革开放以来30多年时间里，中国经济一直保持着高速增长。应该说，在最初的十余年里，中国经济是在为过去的短缺落后补课；在接下来的十余年里，中国经济经历了一个特殊的转型阶段。因此，在持续发生重大结构性转变的中国经济中周期波动被掩盖了。但到了中国GDP规模扩张到了全球第二大之后，仍旧认为中国是个刀枪不入金刚不坏的经济体，可以对周期率产生免疫，那就非但是自大，而且是一种危险的盲目。

　　过去，在亢奋的气氛下，必和必拓总裁高瑞思公开预期中国钢产量将达到惊人的11亿吨。在国内这边，煤炭行业协会的数据显示，“十一五”期间煤炭行业完成投资1.25万亿元，接着在2011年又完成了4700亿人民币的投资。正是这些新增产能的巨量释放，造就了今天从渤海一直堆到南海的座座煤山。

　　然而，如同物理世界无所不在的重力场一般，经济周期的客观规律是无法强行扭转的。目前，通胀威胁迫使央行一再收紧银根，同时基建扩张步伐放缓，再加上一直“远远没有回到合理价位”的房地产市场，经济减速成为必然。就这样，一面是供应产能的集中上市，一面是有效需求的骤然收缩，一个煤价大泡沫便一下子套牢了全球矿企，也套牢了众多财雄势大的煤老板和贸易商。

　　（作者为著名财经评论人）