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环氧丙烷价格已从底部反弹近30%,最新价格在12300-12700元/吨(含税),考虑到下游聚醚在9-11月份将进入传统的需求旺季,下游普遍具有补库存的需求,而供给端受到进口及国内产量萎缩影响,我们预计8,9月份每个月国内环氧丙烷缺口将达到3万吨,相当于国内供给减少了20%以上,预计8月份环氧丙烷价格将保持强势,价格有望涨至13000-14000元/吨。我们认为这波环氧丙烷的价格反弹是供给端在国内外装置集中检修以及需求端旺季前补库存共同作用下形成的结果。弹性来看,滨化股份目前20万吨基本开满,环氧丙烷价格每上涨1000元/吨,年化EPS增厚约0.2元。我们建议投资者关注滨化股份的交易性机会。(光大证券研究所)