[老左来了]如何把握市场三大主线的投资机会 2010-09-01

主持人:左安龙
嘉  宾:：廖  料  东航金融研发中心研究员
嘉  宾：李志林   华东师大企业与经济研究所所长
            
今日关注一：量化宽松政策对经济和美元的影响            
廖料：导致金融系统资金泛滥。                 
廖料：资金成本有所下降。                         
廖料：宽松政策对美元偏利空。 
    左安龙：我们看政策性风险，假如上面来说查一查某人在空盘，他怎么对打整他一下也够呛了，有这个机构风险了，待会儿志林再考虑一下我们从下半年开始，你估计从国家宏观调控政策这个调度，估计会出什么样政策他会怎么调控，然后对我们市场有会做什么反映，有人讲了，有人说通缩，有人说通胀，闹的，通缩情况又不一样了，通胀情况又不一样了，你估计将来怎么样，我们待会儿再谈，你这个讲三大几个新兴高科技新兴产业，等等这个又在这个里面产生什么样的反映，下面我们跟廖料交流一下，刚才我就谈到最近伯南克讲话，就是说他们也要实行量化宽松的货币政策，你先解释一下何为量化宽松政策。
    廖料：其实量化宽松政策是日本政府2001年首先使用的，为什么叫量化宽松政策，因为过去的话央行对一个货币市场，货币政策制定的话首先是以利率水平来作为依据的，首先也就是说在改变货币政策的时候首先改变利率，利率的话直接其实影响到市场上一个资金成本信贷成本，所以说最开始一个改变策略，是改变价格，也就是说改变资金价格，改变利率水平，但是当前一个比较尴尬情况，你看无论是日本还是美国，他的利率水平短期利率水平都低到0了，接近零了，基本上没法再调了，那怎么办，价格法法动了，那我们从数量上想办法，我们看到美国或者日本他们就会通过央行印钞票的形式，然后从市场上购买国债或者说企业债券，以图把长期的一个利率水平往下压，因为之前一个利率水平的话最主要控制短期一个利率水平，如果通过一个数量化的辅助的一个手段的话我可以把它资金长期利率水平也往下压这样的话就会导致市场上一个资金充裕程度更加泛滥。
    左安龙：假如从这样角度分析下去，如果它也这样搞量化宽松的货币政策之后，估计对未来经济又会产生什么影响？
 
廖料：导致金融系统资金泛滥
    廖料：首先而言量化宽松政策直观上理解，就是放出去大量钱，所以放出去大量钱再往下推一步，大家想到就是通胀，但是我们觉得短期之内通胀还不会是一个大问题，因为首先而言当前放出去钱最主要还是在银行体系内，我们看到美国银行体育结余已经超过一万亿美元，数额是非常大的，也就是说钱在银行体系里面没出来没动，以后出来的话以后是洪水猛兽是以后的事，至少短期内不会出来，另外一方面像日本或者美国，由于自身经济当前不是特别好，资金没有好的出路，但是资金又特别多，那怎么办，那只有去其他地方想办法，所以说我们看到有大量资金会从美国或者日本涌入发展比较好的新兴市场，比如说中国、印度，从而推动这些国家通胀水平，可能反而会走的比较高一点，所以说日本或美国他们搞一个量化宽松政策，他们反而可能并没有把通胀搞起来真正受到通胀威胁的反省是新兴市场。
 
今日关注二：如何把握市场三大主线的投资机会                                        
李志林：放大抓小、弃旧迎新
    左安龙：好，老左又回来，继续关注《交易时间》，我们李志林我们再来交流一下，从当前这个市场走在这么一个状态下，因为你是搞哲学的，你哲学就要讲逻辑的，这个市场它是有逻辑的，你认为这个市场最近逻辑是一个什么样的逻辑，投资机会怎么把握？
    李志林：就是经济结构调结构，决定了股市调结构。
    左安龙：经济调结构股市调结构。
    李志林：所以现在中小板中创业板指，深综指、深成指走的比沪市几个指数属强，这是调结构的是合理的这是，第二呢，经济增长的方式有传统的产业转向新兴产业，这个转向，所以转向七大新兴产业的中小板创业板，这个市场的热点往这个方向转移呢，我认为是合理的，是体现了国家的政策的转向，而不是投资，这是第二一个结构，第二一个呢，就是我感到今年的这个7、8月份2319以来很多人他没赚到钱，有很多人赚了很多，什么原因，我最近看到那个三国演义里面司马义对诸葛亮一个评价。
 
 李志林：调整结构背景下投资思路要转变
    李志林：他说为什么我们总是说诸葛亮总是赢，他说我发现诸葛亮他是把钓鱼的时候，他把鱼竿，鱼钩、鱼饵分开放，不知道鱼到底在哪里，所以我们斗不过他，我感到运用我们现在股市里面，诸葛亮鱼竿就放到上证综指里面，他是不动的，而鱼钩、鱼饵就放到中小板创业板，主板里面高科技这个里边，敢不动，上证综指不动，但是鱼在那几个市场里面鱼拼命在那里抓，行情非常大，你不能说司马义不聪明，司马义也很聪明，司马义他对常规的判断准确率是非常高的，就像我们这个分析上证指数的那些分析师水平也很高的，但是他用常规思路，但是诸葛亮更高，诸葛亮是用非常规思路，出其不意兵不厌诈他容易取胜，所以我感到这个市场里面如果我们思维还停留在传统用上证综指看整个大盘，你可能从年初到年底赚不到钱，所以现在市场变了，我感到经济调结构变了，转方式时变了，我们股市经济学家也要有新兴产业经济学家分析，分析师要有新兴产业的分析师，我们的投资者也应该有新兴产业的投资者，如果我们有一个思维的一个较大转变的话，那么对于眼前指数涨多少跌多少我感到也没关系，甚至像今天这样大跌的时候，那就是你选中标的很好这样一次鉴赏机会，过几天过一两周又起来了，所以我想我们7月份，把2500点站稳了，8月份把2600点站稳，那么9月份是不是能在更高一点位置上站稳，所以我上次来讲，就是我们现在盘面的这个进攻的方式是尝试进攻一点一点，上证指数看不出来，但是机会在这个背后不少，我们8月份中小板涨了12.5%。
    左安龙：如果你您把三个指数不断看就看，上证指数是不能动。
    李志林：所以我们分析师也好，投资者也好，要把不同类型的指数放在最前面一起研究，我感到这才是具体情况具体分析，这才是整体观、大局观。
    左安龙：那我现在问你，现在中小板今天一根阴线往下调，会不会做一个波段性调整还是怎么样，还是没关系仍然往上攻，他们创新高了超过6000点了。
    李志林：对，中小板里面我感到也要具体分析的，如果你选择中小板的股票，我也讲中小板也要有波段，还有中小板也要讲估值，如果你选择中小板估值40倍市盈率，如果他的流通盘，比较小2000万到6000万，又是七大新兴产业，那么就是中小板指数进行了波段调整，你这个个股可能会调的比较小，所以关键还要落实到具体个股，有的个股进来一些题材天天涨停板，当然调比较深一点，所以要区别对待。