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做空力量阶段性衰竭 两个信号悲观预期或已触顶

发布时间:2011年06月24日 07:04 | 进入复兴论坛 | 来源:中国证券报


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  尽管资金利率还在持续攀升,尽管加息利剑仍高悬头顶,但从本周持续地量以及深强沪弱的格局来看,A股市场已经开始显现出止跌的迹象,而在这些积极迹象背后的潜台词,或许是市场悲观预期已经触顶。

  做空力量阶段性衰竭

  本周四沪深股市显现出久违的做多热情,两市大盘双双放量上涨,其中沪综指实现了自今年3067点调整以来的最大单日涨幅。事实上,市场本周在2600点上方出现较大反弹似乎早有征兆。

  从成交量来看,本周上海市场持续出现地量,虽然“地量地价”并非客观规律,但当持续大幅调整后,地量的出现还是应该引起投资者的重视。就本周而言,上海市场分别在周一和周三两次出现600多亿元的低成交,而本周四如果没有午后的放量拉升,沪市又将出现一个地量。

  地量的频频出现其实透露出了一个比较积极的信号,那就是市场虽然主动性买盘不多,但主动性卖盘也同样明显减少。经过自3067点以来的持续调整,大盘下跌了10%以上,不少个股已经跌去了30%-40%。可以说,股价大幅下跌后的地量显示出空头力量已经阶段性释放完毕。

  在做空力量趋于衰竭的同时,资金介入的意愿却明显提高。据中登公司的数据,上周新增A股开户数和新增基金开户数都较此前一周明显提升,显示场外资金入场意愿明显趋强;与此同时,上周A股参与交易的账户数占总账户数的比例,也开始从低位区域回升,表明场内资金活跃度也开始反弹。一方面是卖出力量的明显衰竭,另一方面是买入力量的低位增强,在二者的共同作用下,市场在2600点区域出现反弹也就水到渠成了。

  深强沪弱的背后

  分别观察沪深股市,可以发现,近期呈现出明显的“深强沪弱”特点。成交量方面,深市地量出现的次数明显少于沪市;指数方面,深成指昨日已经突破了30日均线,而沪综指尚未触及20日均线。

  仅从市场角度看,“深强沪弱”的格局显现出市场人气提升的迹象。事实上,市场人气高低的一个重要标志就是题材概念股的活跃度,而在此类股票中,深市股票占据了更大比例。因此,深市更加强势很可能意味着市场人气已经逐渐走出谷底。

  更值得关注的是,“深强沪弱”格局更透露出市场悲观预期见顶的可能。深圳市场更为强势的一个主要原因是,中小板股票近来出现显著反弹。从今年以来的走势看,在宏观经济增速下行、企业财务费用日益提升等背景下,市场充满悲观预期,而中小盘股票无疑成为悲观预期的最直接宣泄口,中小板、创业板也都经历了持续深幅调整。那么,此时中小盘股票出现明显反弹,是不是可以看成市场预期有所转变了呢?

  这种可能还是存在的。虽然当前资金、经济、政策等基本面环境仍然较差,但股市是对预期的反映,只要悲观预期见顶,则市场完全有可能见底。实际上,目前的基本面不利因素进一步变差的空间已经不大。首先,在供给制约和库存规模有限的前提判断下,本轮企业去库存的幅度很可能比较温和,这意味着经济有底;其次,资金利率本周虽然持续攀升,但并非没有尽头,考虑到半年度贷存比考核以及吸储成本加大的季节性因素,很可能在7月初我们就看到资金利率的趋势性回落;最后,经济增速小幅下行,基数因素逐渐弱化,都使得CPI同比增速在6月见顶的概率大增,政策继续紧缩的空间已经不大。