新浪财经7月1日讯南京证券于2011年7月1日在南京举办主题为“变革与成长：资本市场投资新思维”的2011中期投资策略会。会上，摩根大同亚太区董事总经理龚方雄(专栏)发表了精彩演讲。龚方雄表示，资本市场是靠预期的，管理层一定要了解市场心态，这点很重要。有时候政府给的预期太高对股市非常不利，预期太高的话实际数据就很可能低于预期，这样市场就会失望悲观，跌停板很正常。龚方雄举例称，印度通胀那么厉害，股票还涨了10%之多，因为管理层给予的预期很悲观，但是实际的数据稍微好于预期。

　　以下为部分文字实录：

　　龚方雄：制订货币政策的时候就不看通胀，不看食品价格，把食品去除了，美国现在的通胀是3%多，他们的利息是零，但是他去除了食品的核心通胀只有1%，很低，我们现在把食品去掉以后还是低于3%。所以没有必要对通胀恐慌，中国千万不能夸大通胀的压力。我认为4%到5%的通胀在中国是非常正常的，有5%的通胀在全球来看是最理想的，温总理也说我们的通胀如果控制在5%以下，增长8%以上，那么中国的经济就是全球最好的。

　　确实是这样，但是我们的问题是要把预期设定好，为什么？资本市场是靠预期的。巴菲特经常讲的一句话，在别人恐惧的时候，你要贪婪，别人贪婪的时候你要恐惧，你千万不能随大流。市场的共识往往是错的，巴菲特的话就是这个意思，别人都恐慌的时候，就是市场不能悲观的时候，那时候你要贪婪一点，你就可以赚钱，如果大家都贪婪的时候，就是都是看好的，都是乐观的，那时候呢就要恐惧，你就要悲观，市场的共识往往是错的，市场往往不按共识走。但是还有一句话，他讲了，一个好公司，不一定是一个好股票，这是什么道理呢？如果他是很好的公司，然后世界上所有的人都觉得他是一个好公司，所以大家对他的预期很高很高，所有的预期都已经反映在他的价格里面了，而且他这个价格反映的是非常乐观的预期，因为他是一个非常好的公司，那么对投资人来讲，这个不一定是一个好股票，你买这个股票不一定会赚很多钱，因为他的业绩虽然很好，但是大家的预期很高，他只是满足了市场的预期而已，所以如果预期很好，股票就不会涨。

　　我们去年经济增长10%多，通胀去年十月份很高，十二月份很高，也不过是5%左右，全年的通胀3.3%，10%的增长，3%的通胀应该是很好的，但是你看中国去年的股市跌了15%，你看看印度，印度去年只有8%的增长，9%的通胀，印度的股市居然涨了10%，印度的经济比我们差很多，但是他股市表现的比我们好很多，为什么？这是巴菲特讲的那句话的一样的道理，就是一个好的经济体不一定给你提供一个好的资本市场。为什么呢？如果预期没搞对，你就完了，去年预期我们设了一个通胀3%，经济增长10%以上，这多难做到，如果你预期设一个5%通胀，经济增长搞一个8%，那可能预期就不一样了。印度就没这么说，他去年年初就说了，由于前年放出去太多的流动性，我们现在经济开始好转了，所以今年通胀压力会很高，我们今年要紧缩，他早早的把话放出去，市场知道，今年通胀是一个问题，要加息，要紧缩，所以这都是市场预期。最后他比预期好，所以人家的股市涨的非常好。我们要求自己，严格要求，设了一个那么理想的预期，我一直讲我们通胀预期应该设高一点，没关系，中国经济增长这么高，你只有2%到3%的%通胀绝对不正常，你10%的增长有5%的通胀是绝对没有问题的。你买股票不是说这个公司的业绩越好你的股票就越会涨，这个公司很低调，预期很低，但实际上他可以做的非常好，他报出来有一定的成长性，总是比以前给市场的指引好，比市场的预期好，这种股票就会一直涨，就像美国苹果公司，即使在金融风暴中股票短暂的跌了一点，过程中一直涨，因为他没有一个季度的预期是坏的预期，他每一个预期都是好于市场预期的，但是每一次业绩出来以后，他都是给分析师泼冷水，他说这次我做的很好，下次就很难了，下次有这样那样的挑战，所以市场就给他设了一个低一点的预期，这样的股票才会涨个不停。什么是好的管理层呢，是懂得市场心态的管理层。