中报行情年年有，但其演绎的方式和周期岁岁均不同。不可否认的是，历年来挖掘中报业绩“黑马”都是把脉中报行情的不二法则；不过，在当下市场反弹趋势进一步确立、各板块都存在着普涨机会的背景下，适当甄选低估值的优质“白马股”，也会是不错的选择。而所谓的“低估值”，又包括两大类，即绝对估值低企以及相对估值偏低。

　　农行“喊口号”低估值“齐步走”

　　本周以来，尽管市场受内外因素的影响震荡加大，但昨日公布的经济数据，大大缓解了市场对经济下滑的担忧，也令市场短期反弹的趋势进一步确立。而农业银行昨日发布的业绩快报显示，其上半年业绩增长45%以上，这无疑为业绩增长本就具备确定性的银行群体锦上添花。

　　事实上，从绝对估值水平来看，按照TTM法剔除负值计算，截至本月13日，申万金融服务指数的绝对估值水平最低，为9.65倍；紧随其后的是申万交通运输、采掘及房地产指数，其市盈率最新值分别为14.72倍、15.6倍及19.44倍。二级市场上，昨日农行H股受追捧大涨3.93%，并带动A股整个银行板块普涨1%以上，与此同时，房地产、采掘及交通运输板块涨幅也均超过1%。

　　毋庸置疑，在这一绝对估值水平低企的群体中，银行、地产的风向标作用最大。当前，市场对整个银行板块中期的业绩预期大概是增长30%左右，而昨日农行率先公布的业绩快报大增45%以上，则进一步提升了市场对银行板块的业绩预期。实际上，直至最近一次加息，央行一直采取的都是对称加息方式，这对银行的净息差贡献较为正面，总体而言，净息差持续增大及银行议价能力的逐渐增强，令银行股中报业绩续写“辉煌”的概率很高。就房地产板块的业绩而言，目前房价并未出现显著下降，不少地产商二季度的销售量还出现逆市提升，这也令地产股的中报业绩同样值得期待。

　　六大估值洼地需向上修正

　　从估值的纵向比较来看，申万金融服务、交通运输、房地产、建筑建材、采掘及交运设备板块的相对估值水平普遍偏低，其最新市盈率分别为9.65倍、14.72倍、19.44倍、21.4倍、15.6倍及22.33倍，较2005年以来的历史均值分别低54.59%、40.08%、39.48%、31.21%、25.75%及20.21%。

　　在当下大盘探底回升的大环境下，普涨将是第一阶段行情的主旋律，在这一阶段，所有的估值洼地都会存在一定的向上修正需求，因此短期而言上述六大低估值板块都将会出现不同程度的提升。再加上昨日公布的经济数据，进一步确认了经济硬着陆的概率较小，未来即便经济出现下滑，其下滑的幅度也会比较缓慢且有限，从这个角度而言，对经济复苏敏感度较高的行业机会相对会更大一些。结合当前紧缩政策依然未见松动的宏观背景，受紧缩政策影响较小且对经济复苏敏感度较高的建筑建材及交运设备板块，其后市反弹空间或更值得期待。