申银万国：易守难攻 收敛整理

　　钱启敏

　　上周沪深A股紧跟全球市场，表现惊心动魄、跌宕起伏。上证综指上半周飞流直下，最低触及2437点，创出近一年来新低，下半周则快速反弹，最终收出一根带长下影线的阴十字星，成交量明显放大，多空博弈激烈。经历大起大落后，A股市场将震荡收敛、缩量整理，进入平和修复阶段。

　　上周大盘急跌并不是自身因素使然，主要是由于标普下调美国主权债务评级，海外市场一片暴跌，拖累A股市场被动下行。但标普下调美国主权债务评级对A股市场本质上影响有限，在短期疾风暴雨过后，市场有望企稳修复。实际上，在周三夜间欧美股市再次暴跌后，周四A股低开高走并以中阳线报收，就显示出A股市场的抗跌性和独立性。未来只要没有新的突发利空，行情企稳几率较大。

　　从国内经济形势分析，7月份CPI虽然再创三年来新高，但6.5%的数值符合市场预期，加上猪肉价格走平，翘尾因素下降，7月、8月份CPI有望出现全年高点并缓慢下行。因此，货币政策调控临近尾声，后续将保持稳定。从目前市场估值看，已和此前几次大底时的水平一致，对市场形成一定支撑。

　　不过，虽然市场有望稳定，但持续回升仍有难度。目前仍然缺乏向上做多预期，不论是市场资金面还是热点吸引力以及对货币政策松动的预期，都缺乏新亮点以吸引场外资金参与。从目前来看，大盘处于易守难攻的境地，后市将以收敛整理、平和修复行情为主。

　　本周趋势看平

　　中线趋势看多

　　本周区间2550－2630点

　　本周热点小市值题材股

　　本周焦点2550点支撑