《红周刊》特约作者 彭肇建

　　深沪股市有政策底一说，按照这种说法，光有估值底还不够，因为在下跌过程中，趋势投资理论指导投资者割肉止损，卖错了也要卖，这就势必造成估值低了还可以更低；只有当政策利好出台之后，投资者才不会继续割肉止损，于是市场底就出现了。

　　我过去也看重政策底，现在对政策底不抱一丝一毫的希望。我曾经把沪指从2001年6月14日2245点到2005年6月6日998点的那段下跌比作为“抑郁而死”，把沪指从2007年10月16日6124点到2008年10月28日1664点的那段下跌比作为“毒发身亡”，去年7月又写了“大利空砸出大底”一文。我现在最关心的只是股票是不是物美价廉？

　　于是，问题回到了文章开头的估值底，物美价廉会不会价更廉？对这一问题，我的回答是要看物美价廉的筹码落在谁的手里。如果大部分掌握在大资金手里，那市场底就出现了，物美价廉不会价更廉。

　　如果大部分掌握在小股民手里，那有两种途径向大资金手里转移，一是通过长时间的横盘整理，让小股民失去耐心而交出筹码，这种情况物美价廉也不会价更廉：二是在利空打压下，小股民因恐慌而交出筹码，这种情况物美价廉会价更廉，这是一种以空间换时间的筑底形态。由于以空间换时间的筑底形态更有利于大资金收集物美价廉的筹码，所以底部往往是利空砸出来的。

　　去年7月我在茶坊里指出，农行发行与中行出尔反尔的融资计划这两大利空的叠加，砸出了沪指2319点这一历史大底。现在，我们就将砸出8月9日沪指2437点底部的利空与砸出2010年7月2日沪指2319点底部的利空作一番比较。在我看来，从7月28日到8月9日，9个交易日里连发16只新股的利空，与农行发行的利空不相上下；美债危机与中行出尔反尔的利空可以一比。

　　那么，是不是由此得出结论，8月9日沪指的2437点也是一个历史大底？暂且先不要下结论，因为后面还有国际板的利空等着我们，要看看这一利空会把沪指砸到哪里？

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