在汇金增持四大行的利好消息提振下，本周股指出现震荡走高。目前，估值水平已处于历史低位，在欧洲债务危机恶化、国内从紧政策不改的环境下，股指的超跌反弹力度如何，能否迎来反转机会？中海消费股票基金基金经理骆泽斌、申万菱信首席策略分析师章锦涛、天治品质优选基金经理秦海燕将分享他们的看法。

　　《红周刊(博客,微博)》：如何解读最新的CPI数据？

　　章锦涛：9月份CPI同比涨幅6.067%，环比涨幅0.468%，该物价数据可以说具有深刻意义：首先，9月份数据确认了环比趋势项的回落，环比趋势项的回落确认了物价压力的缓解，虽然同比数据还在高位，但是在经济持续回落、货币持续收紧的背景下，未来物价同比回落的趋势已经非常确定。食品价格上涨13.4%，非食品价格上涨2.9%，非食品价格同比开始回落，而PPI已经开始快速回落，所以未来非食品也有回落的趋势。在当前经济背景下，保持货币的紧缩，CPI的趋势性回落已经成为大概率事件，未来更应该关注经济回落幅度问题，CPI变化将逐步淡出投资者的视野。

　　《红周刊》：本周出现的反弹将如何演化？

　　骆泽斌：综合宏观经济、政策判断和流动性的考虑，从大概率上来说，未来的市场机会大于风险。但至于是否会出现大的投资机会，仍然需要继续观察各种变量。受通胀等因素影响，2011年下半年市场整体利润空间的压缩会压制大盘的反弹，但由于目前市场正处于历史估值底部，对政策预期的逐步改善也对当前估值水平提供支撑。

　　秦海燕：本周市场的特点基本是前期跌幅较大、估值水平较低、绝对股价较低的一些个股反弹力度较大，采掘行业的下跌与地方提高煤炭税收水平有关，但就整个一周的市场表现来看，热点轮动较快，个股表现思路也不是很清晰，交易量并不是特别大，显示了大家短期对市场相对谨慎的态度。

　　本周五披露的CPI、PPI数据基本符合预期，虽然CPI6.1的数据仍然较高，但是趋势仍然是缓慢向下的。从经济层面看，经济缓慢回落的态势仍然没有改变，可能表现为通胀和经济增速同步下滑，但是什么时候或者下滑到什么程度政府会出手干预还有待观察。在目前的时点，我们对市场不会过度悲观，如果在没有新的利空因素出现的情况下，而股市再出现较大幅度的下跌，那可能是加仓的机会。主要还是关注估值较低，基本已经反映了悲观预期的行业，还有未来几年仍能享受行业增长，成长的确定性仍然较高的个股。

　　《红周刊》：目前关注哪些投资机会？

　　章锦涛：短期投资以稳定成长为主，中期则可选择调整充分的行业。其中，食品饮料、商业和部分医药短期依然可以关注，但在半年的时间段里配置价值不高，应该关注业绩可能恢复的医药、非白酒的食品饮料，以及成本回落的服装等板块，而周期品的投资机会还需等待。

　　骆泽斌：中小型公司的估值水平仍然没有回到可以接受的水平，尽管其中不乏业绩稳定增长的优秀公司，因而即使中小盘出现短期的投资机会，这种机会仍然是结构性的而不会是趋势性的。9月份个税起征点的上调，将对近6000万中低收入群体的生活产生实质性的影响。中低端的消费品和必需消费品行业的受益将更加明显，具体包括医药、食品饮料、家电等。消费主题需求的快速释放，配合以居民收入的稳步增长，将会使消费升级成为具有持续性的投资线索。