今年，股市在政策调控背景下，以连续下跌为主，成交量一减再减。今年，国际市场上一系列事件致使亚太股市连日下跌，A股也不能幸免，上证指数在5月底已经跌去300点，由3000点跌至2700点。再有两个月即将步入2012年，回顾过去的三个季度，股市投资者手中赚取的投资收益不容乐观。临近2011年年尾，剩下两个月的反弹已然不能弥补损失，投资者还是要以时刻准备着的心态来抓取明年的投资机会。

　　再有两个月即将步入2012年，回顾过去的三个季度，股市投资者手中赚取的投资收益不容乐观。

　　今年，股市在政策调控背景下，以连续下跌为主，成交量一减再减。上市公司股价创历史新低的股票越来越多，同时新股破发层出不穷，以投资基金为代表的机构投资者则面临大面积亏损。

　　如果回顾一下今年上证指数走势，就会发现，大盘的几乎每次大跌都伴随着国内外重大事件的发生。年初的日本地震，使得刚刚攀上3000点的上证指数很快跌落到2900点。进入4月全球股市震荡加剧，4月下旬，标准普尔将美国主权信用评级展望下调至“负面”，5月份受到对欧洲主权债务忧虑及经济前景担忧加深的影响，一系列事件致使亚太股市连日下跌，A股也不能幸免，上证指数在5月底已经跌去300点，由3000点跌至2700点。

　　进入下半年，“7·23”重大铁路事故的发生冲击了高铁及基建板块，此后愈演愈烈的欧洲主权债务危机很快又将A股拉向了快速下跌通道。临近三季度收官，随着上市公司业绩的不尽如人意，以及市场对四季度整体经济形势的悲观预期，上证指数创下15个月来的新低2307点。

　　临近2011年年尾，不免有今年市场大势已去的感叹，剩下两个月的反弹已然不能弥补损失，投资者还是要以时刻准备着的心态来抓取明年的投资机会。

　　2012迷宫

　　沪深300指数或有20%涨幅

　　2011年，欧美市场增长放缓和国内的政策紧缩对A股股市形成了双重打击，虽然欧美的经济复苏进度在2012年让人担忧，但相比之下，国内经济的政策前景则更加向好。

　　国际投行瑞银预计，2012年上半年欧元区将“二次探底”陷入衰退，实际产出将连续数季下跌。美国经济将更显韧性，维持近期温和的再加速态势。主要的下行风险仍是来自欧洲的金融及主权压力。

　　对于国内经济情况，瑞银预计，2012年将是A股市场重要的流动性拐点年，资本市场的流动性将于明年结束为期2年的紧缩周期。高华证券也指出，步入2012年，国内政策前景将会趋于有利，流动性将逐步放松、政策立场趋于积极。

　　【投资之“道”】

　　对于明年的市场走势，目前机构的态度偏乐观。高华证券执行董事、中国策略研究员王汉锋认为，2012年的市场相对乐观，如果按沪深300指数看，指数从前期低点到明年年底的指数目标大概会出现20%以上的涨幅。瑞银首席策略分析师陈李也认为，明年市场将在流动性回暖的情况下有所表现，在结构上具备一定的上涨空间。

　　白菜价银行股上涨可期

　　招商证券金融行业首席分析师罗毅表示，目前银行股估值非常合理，银行承受风险压力不大，目前银行股已具备较好的投资契机。

　　今年以来，经过境外资金“做空中国”和地方债务风险的冲击后，目前银行股的估值已跌至历史低点。据统计，A股16只银行股中，目前动态市盈率最高的也只有8.88倍，最低的只有5.77倍，6倍上下的市盈率占了多数。

　　安信证券认为，以目前的估值水平，银行股继续下跌的概率比较小，预计未来1-2个季度可能带来流动性的改善。罗毅认为，“如果你对经济有信心，觉得经济还可以增长，银行就不会出现大问题，如果等到市场情绪出现正常，银行股就会上涨。”

　　【投资之“道”】

　　如果要推荐A股的最“便宜”股票，无疑要数银行股了，目前多数银行股已经卖出“白菜价”。包括光大银行、招商银行、北京银行的市盈率均为7倍多，民生银行只有6倍多，怪不得资本大佬史玉柱都要频频出手“抢购”民生银行股票。

　　由于银行股走势将更多受到宏观经济、货币政策及行业政策的影响。随着明年货币政策基调逐步从全面紧缩转向结构性放松，也将带动银行股震荡向上。但要指望银行股大涨，希望不大。

　　打新有望重新迎来好时机

　　“打新股”今年已不再成为投资者首选的股票投资方式，自进入2011年，新股破发便接踵而来。 今年第一个交易日，安居宝成为首只破发新股。头戴“风电第一股”光环的华锐风电，1月发行时发行价高达90元,但依然不乏机构唱多,上市9个交易日跌两成，自挂牌之日起股价从未超过发行价,中签者无一幸免。

　　随后股市大盘日渐走低，但新股扩容速度仍然快马加鞭。据统计，今年以来首发公司数量达到了创纪录的243家，几乎每个交易日就有一家IPO公司发行，上市公司首发募集资金金额累计已高达2384.73亿元。

　　值得关注的是，刚刚过去的10月份，总计有10只新股登陆A股，从上市首日的情况来看，没有一只新股在上市首日破发，其中也包括了起初“不被看好”的中国水电，新股上市破发现象的降低，对于广大中小投资者来说，值得关注。

　　【投资之“道”】

　　市场人士指出，发行估值与大盘走势成就了这段时间以来的新股不败，10月份新股发行的市盈率大幅下降，部分新股发行市盈率已低于20倍，而且二级市场反弹亦助推新股的表现。

　　如果这种形势能够延续下去，明年打新投资将迎来一个不错的时机，建议投资者可积极申购发行市盈率较低且基本面较好的新股，目前主要考虑的问题是一些中小盘股新股的中签率仍然较低。

　　投资者故事

　　“差点为新股犯了心脏病”

　　林女士已经有十几年的股龄，不过原来都是把炒股当成一个乐趣，直到最近两年退休了，她才当起了全职股民。

　　“我原来都是打新股，因为那时打新股是包赚不赔的，去年我打新股还有10%的收益。”说起10年打中的新股，林女士如数家珍，“光大银行、一桥苗业、华仁药业还有兴业证券，这些都不错，我还中了农业银行，不过赚得不多，基本上我10年打的新股都能赚钱。”

　　回顾2010年上市的347只新股，只有26只个股在上市首日即跌破发行价，全部新股上市首日平均涨幅达到41.89%。

　　但在2011年，却出现了新股上市破发成潮的现象。据Wind统计，截至10月末，A股市场今年有251只新股上市，跌破发行价的有71只，破发率为30%。

　　林女士今年大大降低了交易次数，仅有的几次打新交易，现在回想起来仍是心有余悸。“年初的时候我买了新股博威合金，开盘价就跌了1.50元，算上手续费，那只股票大概赔了5%的资金，搞得我过年心情都不好。”

　　今年最让林女士难忘的新股是中国水电，“我差点为这只新股犯了心脏病。”林女士打中了2万股中国水电，本来以为大盘新股应该不会赔钱，但之后网上不断传出中国水电的负面消息，“有很多人在网上说中国水电肯定破发，还有人甚至说发行失败了，吓得我几天没睡好觉。”中国水电上市当天，林阿姨开盘就卖出了中国水电，2万股一共只赚了5000块。感慨现在打新股不赚钱的林阿姨，表示今年股市太难懂，将观望一段时间再做打算。

　　本版采写/本报记者 张羽飞