机构：东北证券

　　股票：莱宝高科（002106）

　　精彩摘要：

　　公司处于平板显示材料行业，与下游行业关联度高，下游行业需求的增加为平板显示材料行业的高速发展提供保障，公司产品类别丰富，包括触摸屏、ITO导电玻璃、彩色滤光片、TFT液晶盒及触摸屏模组等。随着新技术成熟，推动TOL产品出货量提升，公司未来经营状况将出现改善，但目前市场竞争激烈，公司在市场开拓方面仍面临较大的压力，产品价格下滑过快，短期内业绩改善幅度有待观察。

　　点评：

　　新技术替代加速，终端厂商积极响应：随着终端产品轻薄化需求加强，触摸屏行业新技术方案纷纷亮相并不断成熟，新技术方案替代加速。终端厂商积极响应。国外主流终端厂商纷纷在主力机型中应用新技术，相对国外厂商技术路径的多样化，国内主流厂商则相对单一，主要集中在TOL技术上，并推出数款主力产品。

　　TOL技术脱颖而出，有望成为主流：In-Cell、On-Cell技术近期局限于部分高端市场，对中、低端市场无法形成冲击，G1F技术在中小尺寸的中、低端市场具有较强的竞争力，TOL技术由于性能综合，在各类尺寸产品的高、中、低端市场均具有较强的竞争力，近期有望成为主流技术。

　　公司转型中，TOL助力重回快车道：公司2012年处于转型中，经营业绩处于谷底。公司在TOL技术推进上，走在大陆厂商的前列。公司有望复制历史，经营业绩重回快车道，实现大幅增长。

　　估值：

　　研报称，触摸屏及模组、ITO导电膜玻璃、TFT液晶盒等是公司营业收入的主要来源。预测2012年到2014年公司EPS分别为0.28，0.77，0.91元，当前股价对应动态PE分别为56.26，20.70和17.60倍，维持“谨慎推荐”评级。

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