上周温总理对地产调控的表态尤其是“房价远未回到合理水平”以及“调控不会放松”的言论与市场近期较为乐观的预期反差较大，从而引发场内恐慌气氛的蔓延，于是抛压持续加重。我们认为，自本轮反弹突破60日均线以来，市场连续上涨尚未出现较为明显的回落调整，技术面本身也存在整固的要求，同时恰逢一些利空因素出现，政策预期、技术、心理几方面原因的共振使得股指出现快速回落。虽然股指之前的上升技术形态遭到一定的破坏，但支撑本轮反弹的几个核心基石目前尚未发生动摇，短线股指可能会围绕半年线以宽幅整理的走势消化近期的负面因素冲击，在完成洗盘和技术指标的修复后，仍可能会冲击2500点。

　　先看诱发上周调整的一个重要因素，地产调控政策的预期转变确实给市场带来较大冲击，但在管理层近期的表态上，住建部等七部委已经明确表示支持首套房贷的供求，而央行也在前期表示要尽量满足首套房贷的需求，因此，总理的讲话更多的是继续强化对投机性住房的调控，并不表明国家会收紧针对首套房等刚性需求的调控。此外，今年对于保障房建设的力度也呈现加强的趋势，显然，市场对总理的讲话反应过度，也存在一定的误读可能。在我国经济软着陆以及结构转型的大背景下，对地产行业调控保持一定有保有压的主基调，应该有利于加快我国经济拉动引擎的转换，对于推动经济尽快进入新的增长周期也无疑有正面作用。因此对于地产政策的调控节奏不必过于担忧。

　　再看对于货币政策的调控，央行上周四通过公开市场进行了200亿元91天期正回购，本周实现净回笼570亿元，中标利率由前期的3.16%下跌2个基点至3.14%，打破约7个月的稳定势头，这个变化无形中将继续增强市场对于存款准备金率下调的预期，结合央行对政策预调微调的不断表态，货币政策结构性适度宽松的趋势有望延续，由此带来的流动性改善也将不言而喻。值得一提的是，本轮反弹本身也有季节性因素的影响，即在流动性相对充裕的时段中展开，这一重要的反弹支撑基石目前尚未动摇。

　　作为一直为市场所诟病的A股顽疾，新股发行“三高”的问题以及上市公司分红问题近期持续得到转暖，实际上，在郭主席上任之后，已经连续对解决这些问题作出表态，无论是上交所和深交所发布严厉的遏制炒新规定，还是上周证监会对积极协调降低企业分红成本，以及研究改进和完善主板退市制度的表态，都对提振投资者对于资本市场发展的信心有正面的作用。上周五上市新股因触及首日下跌幅度而被停牌以及近期新上市的股票跌停的走势更是表明新股炒作开始得到一定程度上的遏制，而未来新股发行制度得到有效的改革之后，也将利于股市的长远发展。回顾2132点反弹以来，虽然新股发行节奏没有出现明显的放缓迹象，大盘股IPO也在陆续推进，但正是出于对未来A股运行机制改善的乐观预期，反弹得以持续向纵深延续，因此，在这一预期尚未出现明显减弱的情况下，中期的反弹动力依然存在。

　　技术面上，沪指周线级别上，20周均线的运行方向往往对中期走势有重要的指导意义，以往的历史运行规律也表明，但凡指数回升至20周均线上方，同时20周均线保持走平或者向上的运行态势，股指中期都会出现较为可观的上涨幅度。尽管上周沪指继续放量收阴，但在20周均线上方运行，快速回落既有日线级别上的修正技术指标的需要，同时更多的也能对20周均线支撑进行有效的考验。