一、本期重要变化及下周走势预判

　　上周 A 股市场领先情绪指数及其他情绪指标均下行，境外资金对A 股市场的热情也有所下降。技术指标下行，显示上涨动能减弱，资金入市的积极性相对之前也有所下降，但鉴于上周三的放量大跌，短期可能还有一定修复要求，但突破前期高点的可能性较小，因此市场本周可能在2350 至2478 之间震荡运行。另外需关注美元升值对A 股市场的影响及中国主权债券走势与A 股走势存在的背离现象。

　　二、市场情绪指标解读

　　上周一级市场首日溢价率上升，显示热情略有上升；二级市场的领先情绪指数、涨跌停个数之差及创52 周新高与新低的股票占比之差上周均下降。流入新兴市场的资金虽有上升，但地产的H 股卖空成交占比下降，摩根斯坦利A 股指数基金先升后降，期间并没有突破前期高点，显示境外资金对A 股市场的情绪略有回落。

　　三、市场估值指标解读

　　上周所有板块的静态估值水平和动态估值水平均上升，特别中小板和创业板的静态和动态一致预期估值水平上升幅度较大；沪深300E/P 与十年期的国债收益率之差继续下降，与2008 年10 月的极值比较，沪深300 目前可能还有4%的提升空间，假设上证A 股与沪深300 上涨幅度相同，则对应指数在2520 点左右。

　　四、市场资金面指标解读

　　根据 2 月的数据，市场流通市值与M2 及居民储蓄存款的比值上行，显示流动性短期内推动股市上行的潜力降低。7 天回购利率下行，显示紧张的资金面继续得到缓解，对股市上行将有一定支撑作用。但净流入市场的资金和净流入与净流出家数之差下降显示资金流入市场的积极性下降，从行业上看净流入金额靠前的均是防御性较强的行业，如食品饮料、餐饮旅游、纺织服装、综合等行业。

　　五、市场技术指标解读

　　KST 指标及CYS 指标下行，显示市场上涨动能减弱。周线K、J 指标下降，日线的5 日、10 日均线成死叉，显示市场有调整要求，但鉴于上周三的放量大跌，市场可能还有一定修复要求，但突破前期高点的可能性较小，考虑到在2350 点附近半年线及回调幅度0.382 的支撑，预计大盘本周可能在2350 至2478 点之间震荡运行。（华泰联合证券研究所）