周一大盘如所预期出现调整走势，公布的3 月份CPI 超市场预期成为市场调整的主因，个股活跃度降低及成交量减少，表明场外资金继续观望、场内资金自救行为有所减弱。从技术上看，昨大盘失守2300点整数关口，虽5 日均线对大盘形成短线支撑，但5 周、20 周均线对大盘形成的反压较大，大盘中短期趋势线与分时技术指标显示，短线大盘还有向下调整空间，2270 点附近有一定支撑。昨公布的3 月份CPI、PPI 数据显示，3 月CPI 无论是同比或是环比超市场预期，蔬菜与食品价格的上涨是主因；与此同时，PPI不但创出28 个月新低，且同比为-0.3%。3 月CPI 上涨与季节性因素虽有一定关系，但超预期的涨幅，不但表明控制通胀依旧任重道远，也预示影响CPI 各种不确定因素继续存在；PPI 的负增长，虽有一定翘尾因素，但实体经济不景气使企业对原材料需求不旺是主因，环比回升0.3%，预示PPI 向CPI 传导压力不减。通胀压力不减与实体经济下滑相纠结，货币政策取向短期难定，公开市场操作还是近期央行保持适度流动性手段，这也是本周央票有望再度缺席原因所在。纠结的政策预期必出现纠结的短线行情，但市场多重扩容压力预期与上市公司业绩环比回落，中期难有系统性机会，再估值使个股重新分化。操作上，关注即将公布的其它宏观数据，在不确定性因素继续存在下，控制仓位，谨慎应对，绝不追高，重仓者逢高减持前期强势股及高估值股，轻仓者暂观望。（方正证券研究中心）