在6月已经过去大半的时候，众多私募开始纷纷发表看法对目前的市场行情进行剖析。

　　金融投资报记者统计发现，占比高于六成的私募投资者认为，虽然大盘此前略有反弹，但量能明显不足，资金进场意愿并不足，反弹后再度向下，市场对通胀、经济下行的担忧仍在加剧，市场底部仍然处于朦胧中。而市场底究竟在何方，也是这些私募投资者关注的焦点。

　　宏观经济：依然较为安全

　　云程泰投资管理公司总裁魏上云表示，人们越担心经济问题的时候，反而经济越安全。“因为担心的人越多，反映的问题越充分，政府就会越重视”，魏上云认为，“老百姓也会越尽心去解决这些问题，问题的负面影响就会降低。目前对经济越担心，经济未来的风险越小”。

　　赢隆投资负责人罗兴文认为，经济走势整体上不用过于担心。首先，我国经济整体上增速并不差，还处于比较高的水平。第二，从我国目前出现电荒的现象看，一方面它会抑制市场的走势，另一方面又说明我国经济的基本面没有变坏，对电的需求还比较大。第三，上半年市场存在去库存化的问题，但对下游的消费并没有产生影响，随着去库存的结束，下半年上中游的企业有补库存的需要，对下半年经济会有推动作用。

　　金中和首席执行官曾军表示，“滞涨”本身是说经济下滑，物价仍然在上涨，我们需要定义经济下滑的幅度，物价上涨的幅度。“我们没有很精确的去判断这些问题”，曾军表示，“我们认为对目前宏观经济处于什么阶段，有一个定性判断就已经足够。目前很明显的是，经济在下滑，物价在上涨，而且加息已经来不及了。”

　　广东西域投资管理有限公司董事周水江认为，我国下半年经济会是缓慢回落的一个过程，不断加息、人工成本上升，都消弱了企业的盈利能力，“市场会提前半年反映经济的变化，如果今年第四季度经济能见底的话，股市目前应该提前消化了部分影响，会在震荡中等待局势的明朗。”

　　股指运行：2600为合理区域

　　据数据中心调查显示，在所调查的私募中，21.05%看涨6月行情，26.32%看跌，52.63%的私募认为大盘会维持横盘整理。经过5月暴跌后，私募对行情虽然分歧较大，虽然保持较为谨慎的态度，控制风险成为重点。

　　事实上，即使是对大势观点持相同看法的私募，其细节中依然有较大的不同。周水江透露道：“我们保持了三成的仓位，就是认为市场会下跌，反弹再下跌。我们认为低点会出现在六七月份，合理区间应该在2600区域，2600点后至少会有一个像样的反弹”。

　　周水江认为市场已经有见底的迹象，但反弹没有量，进场资金不多，表明现有资金对目前点位并不认可。市场要真正见底，银行、消费这些蓝筹肯定要跌一波，强势股补跌，将指数摁到2600点，让最后一只“靴子”落地，市场底才可能会出现。届时，中小市值的股票会企稳或反弹。但市场能否真正见底还要看届时宏观环境的配合，市场情绪的变化，如果CPI继续超预期，在市场一直看到2600点的预期下，股市能否在2600点站稳，还存在不确定性。

　　魏上云的观点保持了私募惯有的谨慎：“我们不去预测市场的短期走势，短期走势也是无法预测的，但我们可以对未来行情的大局作出判断。我们对未来整体行情偏乐观，主要有四方面的理由”。

　　第一，经济基本面不悲观，目前只是政府的调控初步见效，预期经济会大幅下滑甚至崩溃是不太可能的；第二，投资的关键在于价格；第三，目前政府和投资者都比较前瞻、快速的采取行动，这种市场特征的本质也决定了市场见底的速度会越来越快；第四，从较长的时间段看，指数其实已经调整了两年多，而不是眼前两个月的调整。我们跳出来看，很多大股票的历史顶部其实在两三年前，而中小盘股虽然指数仍处于比较高的水平，但也回到了两年前的水平，中小盘指数回调到2009年11月位置，是一个大的横盘，很多中小盘股票距离它的历史最高位，也已经回调了30%-50%。

　　“我们觉得不应该盯着眼前两三个月的调整，我们正在经历的是一个两三年长期调整过程的尾声，而未来一旦水落石出，一切开始转向时，也将是一次巨大的逆转。当然，从短期看，我们也不排除黎明前的黑暗，跌得会特别狠，这是我们无法预测的。但是从中长期看，我们觉得未来机会远远大于风险”，魏上云如是说。

　　板块机会：医药最受青睐

　　5月市场几乎找不到亮眼的板块，除了部分中报业绩高增长、国际板相关受益概念股略有表现外，其他满盘皆绿，中小市值个股更是下跌严重，重仓中小市值的私募也损失惨重。而上月私募看好的银行、消费相对抗跌，表现相对出色。6月，私募会重点部署哪些板块呢？

　　据调查，6月，大消费仍然最受私募青睐，39.47%私募看好其投资机会。医药以21.05%比例紧随其后，而金融、新兴产业和资源类股也分别有18.42%、15.79%和10.53%私募看好。

　　魏上云认为，目前是所有板块普跌，无论大股票还是中小股票，都出现了大幅的下跌，未来如果市场调整结束后，机会肯定也是普遍的，应该是一个普涨的机会。具体要结合中国经济转型来看投资机会，魏上云认为，中国经济转型其实是干两个事：一保一压。对于“保”的新兴产业、新经济，未来的机会看价格，哪些跌得多，未来反弹的力度也就更大。对于“压”的传统产业，需要看龙头，它们整体的基本面很难有明显的改善，减少过剩产能、产业内的兼并整合，对龙头企业最受益。

　　基本面不错、中市值的股票是周水江关注的重点，而新兴产业是其首要选择。新兴产业中其最看好新材料。周水江解释，中国要产业升级、现代经济要发展、军事工业要上去，材料是基础中的基础。我们国家材料的耐腐性、耐久性、耐冲击性、抗干扰性、抗辐射、轻度等方面都比不上发达国家。像美国高端装备制造业比较发达，军事工业中的技术运用到民营企业能够产生10倍，甚至1000倍的收益。中国新材料市场的前景非常广阔，会是黑马中的黑马，但相对难找。

　　周水江第二看好大消费：“十二五”规划重点是内需，会有许多突破1000亿市值的股票。中国目前处于整合阶段，存在着许多机会。

　　由于曾军所率领的金中和目前保持比较低的仓位，因此其认为短期看好哪些板块显得并不重要。但长期看，曾军表示，未来经济全面恢复后，板块会回复牛市的行业轮动，如2009年以来的轮动。先是上游原材料，周期类股票，然后是下游行业，最后是中游行业。在第一轮轮动中，目前调整得比较充分的小盘股，可能会获得比较高的超额收益。未来，如大消费、中小市值股票、银行、地产等各大板块，都会是我们重点关注的，等待不同板块的轮动机会。