央视网|中国网络电视台|网站地图
客服设为首页
登录

中国网络电视台 > 经济台 > 财经资讯 >

潘玉琪:明白窍门 助观察期权盘路

发布时间:2011年07月11日 09:44 | 进入复兴论坛 | 来源:HKFIE研究部


评分
意见反馈 意见反馈 顶 踩 收藏 收藏
channelId 1 1 1

  HKFIE研究部主管 潘玉琪

  期权盘路可以看到大户间的部署、角力及妥协,利用期权盘路测市,可以找出市场强者的足迹。要看懂期权盘路,需要有基础知识和经验累积,在不断思考和验证中找出答案。

  基础知识如期权的认购认沽成交、期权金的构成、结算、未平仓合约数、行使价等。在初步阶段,起码要明白认购与认沽、长仓与短仓的分别,即是要熟悉四大简单期权策略。认购长仓看升,认沽长仓看跌,认购短仓看不升,认沽短仓看不跌。

  然后,要了解等价期权、价内价外的投资杠杆分别和风险差异。等价期权就是行使价最接近同月期指的期权,如7月期指收报22,809点,等价7月期权行使价便是22,800点,通常每200点一个行使价,如22,000点、22,200点、22,400点。

  所谓价内期权,如现在7月期指价为22,809点为例,22,600点认购是价内期权,即时行使可以得出内在值209点,22,600点认购给予长仓持有者可以22,600点买入同月期指的权利,期指升至22,809点,22,600点买入期指便赚了209点,这便是22,600点认购的内在价或价内值。不过,22,600点认购的期权金为448点,内在值只占209点的话,其余部分谓为时间值或机会值,即22,600点认购有239点时间值。

  价外期权没有内在值,只有时间值,如7月23,000点认购的期权金为241点,以7月期指收市价22,809点为例,即时行使等于让长仓持有仓以23,000点买入期指,比市价更高,长仓持有者当然有权不以23,000点买,即使要买,亦会以较低之市价22,809点买入期指。

  按月份、行使价及认购认沽排列,看其成交和未平仓合约值的变化,便是观察期权盘路的根本。笔者通常会由总体成交,看今日的认购及认沽成交,对比上一个交易日成交。

  认购成交增加代表看好的投资者增加;认沽成交增加,代表看淡的投资者增加。如果双方都增加,下一个交易日波幅扩大的机会上升;反之会变牛皮市的机会大增。但如认购成交增加,认沽成交回落,即下个交易日上升的机会大;反之下跌居多。

  此外,会看认沽及认购期权成交的比率,通常以分析即月为主。正常来说,很多基金都会利用认沽期权长仓控制跌市风险,所以认沽成交会较认购成交略多,一般来说,认沽/认购比率以1.15至1.30属正常水平,低于1.15属偏好,低于1便属看好后市;比率高于1.30属偏淡,高于1.45便属看淡后市。

  看完成交便会分析未平仓合约数,未平仓合约观察要点有二,其一是重要的未平仓合约数部署,即大合约数的行使价。其二是未平仓合约数的增减,增盘代表加强部署,如向上目标增盘,向上机会便增加;减盘或行内称缩盘,即代表获利回吐,有投资者中途平仓离场,如向上目标缩盘,即向上动力缩减,有机会出现调整。