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安洁科技：盈利能力提升推动业绩超预期
002635[安洁科技] 电子元器件行业
研究机构：申银万国证券 分析师： 余斌 撰写日期：2012年07月11日
重申买入评级，6个月目标价62.6元。根据目前公司运营状况与业绩修正预告，我们略微下调全年收入目标，提高毛利率假设，维持盈利预测不变，预计公司12-14年PES为1.55，2.50，3.62，参考目前行业估值水平以及公司未来高增长预期，未来6个月合理估值水平为2013年25倍PE，对应6个月目标价62.6元。
安洁科技发布2012年中报业绩修正公告：将1季报中的中报净利润同比增速预测35%-70%上修为70%-90%，对应净利润7650万-8550万，对应EPS为0.64-0.71。
受惠客户新品出货，2季度业绩环比快速提升。安洁科技1季度净利润2658万元，2季度净利润范围4992万-5892万，EPS为0.42-0.49，环比增速87.8%-121.7%。我们认为公司主要大客户的新品平板电脑产品主要集中在2季度开始放量，推动公司营收提升与盈利能力大幅提高。
下半年受益于平板电脑、智能手机新品及超级本新品放量增长。随着3季度公司主要客户的7.85寸新Pad产品及iPhone5、MacbookPro放量，以及后续GoogleNexus7、MicrosoftSurface、邦诺Nook订单持续提升，下半年业绩预计环比将继续提升。
持续投入新材料、新产品开发，巩固材料专家地位，培养未来利润增长点。
公司正不断投入新材料加工工艺和新产品设计的开发投入，不断巩固公司行业内新材料专家地位，为客户未来需求做好技术储备，成为公司未来的利润增长来源。
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