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长信科技深度报告：大尺寸触摸屏量产是最大看点
300088[长信科技] 电子元器件行业
研究机构：宏源证券（000562）分析师： 王凤华 撰写日期：2012年07月23日
上海5G生产线即将投产，将受益于明年超级本市场大爆发。公司与Intel合作开发的18.5英寸一体化电容式触摸屏OGS研制成功并顺利通过了英特尔公司测试，市场前景良好，现已转入进行后续量产的工艺完善研发阶段。参股公司上海昊信光电5G线进入试投产，主要生产18.5寸和21.6寸的电容屏，月产能将达2万大片，年底预计将生产4万大片，明年产量预计可达18万大片。
电容式触摸屏陆续投产，小尺寸到大尺寸的布局基本成型，后续增长动力强劲。4月投产以来，2.5G生产线满负荷生产，近两月销售情况良好；3G生产线预计可于八月份量产。随着5G线的即将投产，公司在“CTP-SENSOR项目”的布局基本成型。减薄业务下半年贡献业绩，盈利能力上升。显示器薄化趋势明显，减薄业务市场空间巨大。“玻璃减薄项目”目前一条4.5G减薄线和两条5G减薄线已投产，公司计划再投4条减薄生产线，预计9月投产。
ITO导电玻璃业务稳定增长。公司成本优势明显，工序配套齐全、生产加工能力强，盈利能力领先行业。
子公司天津美泰下半年对公司的利润贡献积极影响。天津美泰近期获得三星Galaxy系列智能机的后盖镀膜订单，6月实现扭亏，目前出货量稳定增长，将在下半年贡献利润，预计全年实现30%的增长。
盈利预测。暂不考虑昊信光电的贡献，我们预测公司2012-2014年的EPS分别为0.62、0.99、1.19，按7月20日的公司收盘价为15.00元计算，对应的市盈率分别为24倍、15倍、13倍。给予13年30倍市盈率估值，未来6个月的目标价格为30元，维持“买入”评级。
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