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机构：东兴证券
股票：新时达（002527）
精彩摘要：
电梯控制系统市场占有率保持第一，近年来业绩高速增长。公司是国内电梯控制和变频领域领先企业，电梯控制产品市场占有率常年保持第一。2008年以来，公司业绩保持高速增长，营业收入和净利润复合增长率分别达到24.23%和23.64%，且毛利率呈现小幅上升趋势。
点评：
公司综合竞争实力较强，成功跻身国际电梯龙头企业供应商行列。经过多年的行业积累，公司产品的品牌、质量都已达到国际一流水平。
依托坚实的研发实力、稳定的产品质量、完善的服务体系以及良好的市场形象，公司产品已经获得国际前四大电梯整机厂商的青睐，成功跻身美国奥的斯、瑞士迅达、德国蒂森克虏伯、芬兰通力的供应商行列。同时，国内的康力电梯也与公司成为较为密切的合作伙伴。
房地产市场短期需求不振，多因素推动电梯需求增长。在国家政策的大力调控下，我国房地产市场短期不振，2012年累计新开工面积持续负增长。但是，多种因素助推电梯市场需求增长：高层建筑比例逐步增加，电梯普及率提升；业主对舒适性关注度提升，带动电梯密度提高；保障房建设带动电梯市场需求增长；电梯维修和改造需求增加，成为电梯市场的重要组成部分。
公司推出股权激励计划，彰显未来发展信心。公司采用限制性股票形式推出股权激励计划，本激励计划授予的限制性股票分三次解锁，要求以2011年业绩为基数，公司2012-2014年净利润增长率不低于20%、44%和73%。
估值：
研报预计公司2012-2014年EPS分别为0.61元，0.79元和1.01元，目前股价对应PE分别为21倍，16倍和13倍，给予公司2012年25倍PE，对应目标价15.25元，首次给予“推荐”评级。
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