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机构：宏源证券
股票：黄海机械（002680）
精彩摘要：
公司产品齐全，居行业龙头，综合竞争优势强。黄海机械是国内极少数几家产品类别齐全、规格型号丰富的岩土钻孔机械设备生产企业之一。公司与我国各地的地矿局、地质队、矿山等企事业单位建立了良好的业务合作关系，同时，产品出口至俄罗斯、澳大利亚、加拿大、南非、巴西等40多个国家和地区。公司主要产品产销居前，黄海机械领军钻机行业。
点评：
我国丰富的矿产资源和经济建设对岩土钻探设备需求巨大，十二五地质勘探投入年均增速40%。我国矿产资源丰富，但总体探明率平均只有36%，其中铁、铝土矿、石油、天然气探明率只有27%、19%、26%、15%，待勘查矿产资源潜力巨大。地质勘查总投入有望从十一五的年均700多亿元增长到1000多亿元，年均增速40%。
国家政策支持，公司产品符合未来产业导向。国家“十二五”规划中明确提出了要加大我国地质勘探的力度，近一年来各省政府相继出台相关措施加强地质方面的力度。此外，我国成矿带分布不均匀，西部地区的开发程度不高，未来市场发展前景好。此外深度开采必然要求设备的更新，公司研究的全液压式岩心钻机能够进行深度勘探将成为今后的主流产品。
估值：
研报预计2012-2014年公司收入合计3.7、4.6、6.0亿元，增速分别为-6%、25%、30%；净利润7700万、1.02亿、1.37亿，增速分别为7%、31%、33%；2012-2014年EPS0.97、1.28、1.72，对应的PE27倍、20倍、15倍。给予公司6个月目标价30元，对应2013、2014年PE23倍、17倍。建议增持。
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