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机构：中金公司
股票：片仔癀（600436）
精彩摘要：
公司公告：鉴于片仔癀产品主要原料成本大幅上扬等原因，公司决定从2012年11月06日起调高内销片仔癀出厂价格，每粒上调40元人民币（含税）；2013年01月01日起调高片仔癀出口销售价格，每粒平均上调6美元。公司宣布：今后将根据主要原料状况相应调整产品价格。
点评：
提价幅度超预期，时点符合预期。提价后内销价和出厂价分别达到320元/粒和42$/粒，环比最新价分别上调14%和17%。这是公司在今年6月提价（20元&6$）后第2次上调，合计提价幅度超过年均15%的提价幅度。考虑到距离6月比较接近，提价时点较去年（10月12日）相比，符合预期。
提价主要为了提高盈利。对比今年各季度和以往各季度毛利率和营业利润率，3季度盈利能力环比有小幅提高。再次提价，在即将到来的4季度和明年1季度中，可有效提高公司的产品盈利。
产品适应症扩展，未来仍有一定的市场空间。近年来片仔癀产品已从肝病用药扩展到癌症辅助用药，产品2012全年收入预计在6～7亿元，在相关用药领域里，产品仍具备一定的增长空间提价有助公司即将执行的配股成功完成。公司年初计划配股4200万股，融资不超过8亿元，7月16日通过股东大会，按审批预期年底至明年1季度将会执行。提价将会对配股成功完成有很大帮助。
估值：
研报上调公司2012/2013年经营性EPS预测至2.40/3.12元，上调幅度分别为0%/4%，含非经常性收益后EPS分别为2.80/3.12元对应当前PE分别为42x和34x。维持公司“审慎推荐”评级。
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